锡行业专题：锡，缅甸进口下滑-240611-浙商证券-11页_479kb

锡行业专题研究报告摘要：缅甸矿产暂停开采对行业的影响

背景事件

根据国际锡协信息及佤邦中央经济委员会5月发布的通知，自2023年8月1日起，佤邦暂停一切矿产资源勘探、开采和加工作业，该政策已落地执行。

关键数据变化

4月份中国自缅甸进口锡矿出现显著下滑，单月进口量为3913实物吨，低于历史同期平均水平。在此期间的进口可能源于缅甸本地库存，随着库存逐步出清以及供给端收缩，预计后续进口数据将进一步下降。同时，国内锡矿进口盈利水平上升，云南地区锡精矿加工费出现反弹，截至6月6日进口盈利约为174万元/吨，这刺激了企业从东南亚其他国家进口锡矿，使得非缅甸地区进口量呈上升趋势。

图表信息概览

• 中国从缅甸进口锡矿吨位变化趋势（图表显示自2024年4月起有下跌）
• 云南锡精矿日度加工费变化（红外线加工费反弹至174万元/吨附近）
• 非缅甸地区锡矿出口量变化
• 锡矿进口盈亏变化趋势（显示盈利水平上升）

投资建议

在佤邦全面停采的大背景下，预计中国从缅甸的锡矿进口数据将继续下滑，而进口盈利改善带动非缅矿源进口增长。建议投资者关注锡精矿供应与需求的变化以及国际市场动态。

风险提示

1. 缅甸政策突变可能导致供给意外恢复；
2. 消费电子等行业需求低于预期，影响锡金属价格与需求。

报告认证：浙商证券股份有限公司，研究编号S1230522100002，作者：施毅，助理研究员沈家悦。