20240925-浙商证券-锡行业专题_缅甸锡进口数量延续低水平_11页_627kb

缅甸锡进口分析总结

重点关注事件

• 佤邦停矿事件：自2023年8月1日起，根据经济委员会通知，暂停一切矿产资源开采活动。目前措施已实施，无复工消息。

进口数据变化

• 2024年8月，中国从缅甸进口锡矿量同比下降87%，至289399实物吨，低于历史同期水平。预计未来进口将持续下滑，缅甸供应受限是主要因素，当地库存接近出清状态。

锡精矿加工费情况

• 云南锡精矿加工费低位震荡，表明精矿供应相对短缺，冶炼产能过剩。因此，在缅甸进口减少背景下，加工费可能维持低位。

进口盈利与趋势

• 进口锡精矿盈利水平回升至约24万元/吨（2024年9月23日），刺激国内企业增加进口积极性，预计从非缅甸来源的进口量将上行。

价格观点

• 鉴于缅甸锡矿进口持续低位，供给紧缺预期可能延续，锡价短期内将在区间震荡，直到缅甸复产。

风险提示

• 缅甸政策变化可能导致供应端扰动。
• 下游需求不及预期，影响锡金属消费。