20181011-太平洋-利民股份-002734.SZ-拟现金收购威远生化_优势互补奠定行业龙头地位_5页_791kb

利民股份(002734) 详细总结

核心内容概述

利民股份（股票代码：002734）近期宣布拟现金收购威远生化、威远动物药业及内蒙古新威远生化100%股权，交易价格区间为7.5亿-8亿元。该交易预计将构成重大资产重组，有助于公司快速提升行业地位，实现业绩大幅增长。

主要观点

1. 收购后业绩预期翻倍，行业排名跃升

• 业绩提升：收购完成后，公司预计2018年净利润将增长至1.9亿元，较收购前的1.37亿元增长38.9%。
• 行业地位：威远生化为国内第五大农药企业，收购后利民股份有望从行业第45名跃升至前五名，确立行业龙头地位。

2. 产品线互补，协同效应显著

• 利民优势：公司为国内杀菌剂龙头，代森系列与百菌清产能分别占国内56%、65%。
• 威远优势：在阿维菌素、草铵膦、嘧菌酯等产品上处于行业领先地位。
• 协同效应：双方强强联合，可共享销售渠道，为客户提供一站式采购服务，增强市场竞争力。

3. 产能扩张加速，盈利能力提升

• 产能增长：公司产能建设进入高峰期，新增百菌清产能预计年底投产，代森产能2019年底新增1万吨。
• 价格波动：百菌清价格由2.5万元/吨上涨至5.3万元/吨，推动公司盈利能力提升。
• 盈利预测：预计公司2018-2020年EPS分别为0.68元、1.07元、1.47元，对应PE分别为18.72倍、11.96倍、8.70倍，估值显著下降，具备较高投资价值。

4. 首次给予“买入”评级

• 评级依据：公司业绩进入快速成长期，产品线互补，收购将带来显著协同效应，未来成长空间巨大。
• 预期涨幅：分析师认为，未来6个月内个股相对大盘涨幅有望超过15%，首次给予“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 目标价：18元
• 昨收盘价：12.77元
• 总股本/流通股：280/212百万股
• 总市值/流通市值：3,570/2,703百万元
• 12个月最高/最低价：27.74元/10.48元

收购信息

• 收购标的：威远生化、威远动物药业、内蒙古新威远生化
• 交易价格：7.5亿-8亿元
• 收购时间：预计2019年一季度完成
• 业绩承诺与对赌：签署正式协议时将确定相关事宜

盈利预测与财务指标

财务比率

风险提示

• 收购进度风险：收购进程可能受到政策、审批等不确定因素影响，低于预期将对业绩增长产生不利影响。

附录：相关研究团队信息

证券分析师

• 姓名：杨伟
• 电话：010-88695130
• 邮箱：yangwei@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190517030005

销售团队

• 销售负责人：王方群（13810908467，wangfq@tpyzq.com）
• 北京销售总监：王均丽（13910596682，wangjl@tpyzq.com）
• 上海销售副总监：陈辉弥（13564966111，chenhm@tpyzq.com）
• 广深销售总监：张茜萍（13923766888，zhangqp@tpyzq.com）

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上
• 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅超过15%
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%-15%
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%-5%
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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