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银行业月报总结（2017年11月5日）

核心内容

2017年10月，银行板块整体表现平稳，上证综指上涨1.33%，申万银行指数上涨0.89%，板块相对上证综指的月超额收益为-0.52%，在28个行业子板块中排名第12。三季报业绩基本符合市场预期，其中大型银行表现突出，净利润增速提升明显；股份制银行表现分化，但整体呈现筑底反弹趋势；部分农商行业绩未达预期。

主要观点

• 监管持续趋严：银监会主席郭树清强调，未来金融监管趋势将更加严格，重点针对银行理财业务和同业业务进行规范。同时，央行行长周小川指出，应推进供给侧结构性改革，解决企业直接融资偏弱和债务融资占比过高的问题。
• 政策支持PPP项目：央行和财政部官员均表示，需探索金融支持PPP项目的有效模式，为社会资本提供市场化融资和退出渠道。
• 资金面保持稳定：人民银行通过逆回购和MLF操作维持流动性稳定，10月净投放资金14200亿元。抵押补充贷款（PSL）余额增加至25749亿元，有助于支持实体经济。
• 贷款增长强劲：银行业各项贷款同比增长13.2%，高于资产增速2.6个百分点。前三季度新增贷款11.5万亿元，占新增资产比例显著提升。制造业和基础设施行业贷款保持正增长。
• 估值处于低位：银行板块的静态市盈率和市净率均为行业最低，分别为7.23倍和0.93倍，显示出较高的安全边际。

市场表现

• 板块涨跌情况：10月银行板块整体上涨0.89%，但相对上证综指的超额收益为负。
• 个股表现：板块内涨幅前三的股票为宁波银行（+8.68%）、招商银行（+6.07%）、平安银行（+3.87%）；跌幅前三的股票为常熟银行（-9.29%）、杭州银行（-7.68%）、张家港行（-7.49%）。

资金面及市场数据

• 流动性操作：人民银行首次开展63天逆回购操作，净投放资金14200亿元。MLF操作规模为4980亿元，利率为3.2%。
• 利率变化：SHIBOR隔夜利率下降20.20bps至2.74%，7天期利率下降7.31bps至2.80%。同业存单发行利率有所波动，1个月期发行利率上涨2.66bps至4.03%。
• 质押回购：银行间质押回购成交量为435.29万亿元，日均成交量较上月下降27.07%。加权平均利率上升，显示资金面压力有所加大。

行业动态

• 政策导向：央行和银监会强调金融供给侧结构性改革，防范金融风险，探索支持PPP项目的融资模式。
• 经济数据：10月官方制造业PMI为51.6，非制造业PMI为54.3，显示经济仍处于扩张阶段。
• 房地产贷款控制：部分银行停止发放购房消费贷，但仍有通过账户隔离等方式变相支持房地产市场的情况。
• 比特币交易终止：国内三大比特币交易平台停止交易业务，标志着国内比特币交易正式结束。

公司动态

• 江阴银行：部分股份解质押并再次质押，累计质押比例达98.34%。
• 交通银行：获批发行绿色金融债券200亿元，用于绿色产业项目贷款。
• 农业银行：发行400亿元二级资本债券，用于补充资本。
• 招商银行：获准境外发行不超过7500万股优先股，可在香港上市。
• 上海银行：完成注册资本变更，由60.04亿元增至78.06亿元。
• 工商银行：叶东海先生获准担任非执行董事，建设银行选举田国立先生为执行董事并提名其为董事长。
• 兴业银行：三季报显示营业收入下降，但净利润增长，不良贷款率1.60%。
• 民生银行、无锡银行、北京银行、江苏银行、中国银行、贵阳银行、农业银行：三季报数据整体表现平稳或略有增长，部分银行净利润增长显著。
• 南京银行：获准非公开发行不超过140亿元A股股票。

风险提示

• 经济形势变化：国内外宏观经济形势的变化可能对银行业产生影响，若经济持续走弱，可能引发银行业业绩下滑。
• 政策变化不及预期：政策可能对利率或企业经营产生影响，存在不确定性。

行业公司评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

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