20250412-中航证券-先进制造行业周报_特朗普关税加码影响有限_信创产业生态繁荣可期_10页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了特朗普关税政策对国内计算机产业的影响，以及信创产业的发展前景，并对多个重点跟踪行业（如人形机器人、光伏设备、储能、锂电设备、半导体设备、自动化、碳中和、氢能源、工程机械）进行了投资建议与市场前景分析。整体来看，尽管美国加征关税，但对国内重点计算机企业影响有限，信创产业正迎来生态繁荣阶段，同时多个新兴行业具备良好的增长潜力。

主要观点

1. 特朗普关税加码影响有限

• 特朗普宣布将中国商品关税从104%提升至125%，但A股重点计算机企业中，美国市场销售占比普遍较低。
• 软件出口占比较小（仅3.03%），且主要为硬件产品销售，发展中国家贡献较大。
• 国内信创体系已从“不可用到可用”迈入“可用到好用”阶段，美国科技打压反而加速了国内自主可控生态的发展。

2. 信创产业前景广阔

• 信创产业在2025年有望迎来增速修复，市场临近“横向拓宽”与“纵向下沉”的双向突破。
• 基础软件领域（操作系统、数据库、中间件、编程工具）已基本实现自主可控，与欧美成熟市场相比，成长空间较大。
• 建议关注在党政及央国企信创推进中具备先发优势的领先企业，如中国软件、太极股份、达梦数据、金山办公等；以及华为自主可控生态的重要参与者，如**软通动力、润和软件、神州数码、中国软件国际（港股）**等。

重点跟踪行业分析

1. 人形机器人

• 2025年进入量产元年，产业处于百家争鸣、百花齐放阶段。
• 特斯拉链：关注三花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器等，重点布局灵巧手、电子皮肤、关节轻量化等方向。
• 华为链：具身智能底座布局，建议关注兆威机电、埃夫特、亿嘉和、柯力传感等。
• 宇树链：建议关注长盛轴承、奥比中光等核心供应商。
• Figure链：关注鸣志电器、兆威机电、绿的谐波、领益智造等。
• 1X链：关注中坚科技、南山智尚、大业股份等。

2. 光伏设备

• N型渗透率提升加速，头部企业具备技术、客户及规模优势。
• 建议关注迈为股份、捷佳伟创等，同时关注降本增效技术如低氧单晶炉、0BB无主栅、电镀铜等，以及钙钛矿商业化相关企业奥特维。

3. 锂电设备

• 新技术带来新需求，建议关注复合集流体相关设备商如东威科技、骄成超声；大圆柱电池渗透率提升，关注联赢激光。
• 平台型公司如先导智能具备千亿市值潜力；星云股份与锂电池、储能头部企业合作，推出储充检一体化产品。
• 海外扩产建议关注杭可科技。

4. 储能

• 发电侧与用户侧均迎来政策利好，推动储能全面发展。
• 建议关注星云股份、科创新源等具备技术与市场优势的企业。

5. 氢能源

• 绿氢符合碳中和要求，光伏与风电快速发展为绿氢制备奠定基础。
• 建议关注隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔等具备产业链一体化优势的企业。

6. 半导体设备

• 全球半导体设备市场预计2030年达1400亿美元，中国大陆市场占比提升但国产化率仍低。
• 建议关注中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、万业企业、至纯科技、华海清科等。

7. 自动化

• 刀具市场广阔，竞争格局分散，进口替代空间大。
• 建议关注华锐精密、欧科亿等具备技术优势的头部企业。

8. 碳中和

• 换电领域千亿市场形成，碳交易市场即将上线。
• 建议关注协鑫能科，公司具备低电价成本优势，且拥有大量碳资产。

9. 工程机械

• 行业强者恒强，建议关注三一重工、恒立液压、中联重科等龙头公司。

风险提示

• 产品和技术迭代升级不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏不及预期、国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 客户扩产不及预期
• 市场竞争加剧

投资评级

上市公司投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

分析师信息

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，拥有丰富的行业研究经验，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 卢正羽：先进制造行业研究员，覆盖通用设备、军民融合和计算机板块。
• 闫智：先进制造行业研究员，覆盖机器人、工业母机、锂电设备等。
• 龙鍼：先进制造行业研究员，覆盖智能车、光伏设备、光热设备。

总结

特朗普关税加码对国内重点计算机企业影响有限，信创产业正迎来生态繁荣期，建议关注具备先发优势和自主可控能力的企业。同时，多个重点行业如人形机器人、光伏、储能、锂电、半导体设备、自动化、碳中和、氢能源、工程机械等均具备良好的发展前景，建议投资者密切跟踪相关领域龙头企业及技术驱动型公司。