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股指期货早班车总结（2022年2月25日）

核心内容

2022年2月25日，A股市场整体表现疲软，四大股指均出现下跌。市场情绪偏谨慎，资金面呈现一定压力，但流动性仍保持相对充裕。股指期货市场与现货市场出现分歧，基差变化反映出市场对后市的预期存在差异。本文主要分析了当日股指期货的行情数据及市场环境，并对后续走势提出观点。

主要观点

• 市场整体表现：A股四大股指全线下挫，其中上证指数下跌1.70%，深成指下跌2.20%，创业板指下跌2.11%，科创50指数下跌1.31%。市场成交额达到13,639亿元，较前日增加3,220亿元。
• 行业表现：石油、航空、供气供热等行业涨幅居前；软件服务、互联网、文教休闲等板块跌幅较大。
• 市场强弱对比：IC合约表现强于IH，IH强于IF，显示市场对中证500指数的支撑相对较强。
• 资金流动：北上资金净流出33.58亿元，但今年以来累计净流入123.23亿元，显示国内市场仍具吸引力。
• 流动性管理：央行连续两天开展2,000亿元逆回购操作，维持市场流动性充裕，SHIBOR隔夜利率上升，1年期利率微降。
• 基差变化：IC、IF、IH合约基差分别为-8.72、-4.68、-6.96点，近月合约转为升水状态，显示市场对期货价格的支撑增强。
• 市场情绪：股指期权隐含波动率仅升高2个百分点，情绪较为淡定，市场并未出现极端恐慌。

关键信息汇总

市场环境分析

• 市场走势：A股市场整体下跌，但期货市场相对稳定，未与现货市场形成共振，显示市场情绪未极度悲观。
• 资金流动：北上资金净流出，但今年以来仍保持净流入，显示国内市场吸引力较强。
• 流动性管理：央行连续两天开展2,000亿元逆回购操作，保持市场流动性充裕。
• SHIBOR利率：隔夜利率上升15.4个基点，1年期利率微降，显示短期资金紧张，长期利率趋于稳定。
• 事件驱动：俄乌局势持续影响市场情绪，欧美市场大幅下跌，而国内市场则在避险情绪下维持相对稳定。

后市展望

• 短期影响：避险情绪升温对权益市场构成短期利空，但市场承接能力较强，价值逐步显现。
• 中长期机会：市场在避险情绪下可能成为资产配置的契机，人民币升值亦有利于资金配置人民币资产。
• 操作建议：预计央行将再度增量续作逆回购，以维持市场流动性，投资者可关注市场情绪变化及政策动向。

作者简介

于虎山

• 大连理工大学金融工程硕士
• 吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 具有11年期货从业经验
• 熟悉交易策略与量化交易
• 熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作
• 期货从业资格证（F0272480）
• 期货投资咨询资格证（Z0002746）

重要声明

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