20230713-信达证券-大元泵业-603757.SH-Q2业绩延续高增_产品结构持续升级_5页

大元泵业(603757)

投资评级：买入（维持）

业绩亮点：

• Q2业绩延续高增：预计单季度归母净利润100-110亿元，同比增长3713%-5088%；扣非净利润97-107亿元，同比增长3667%-5080%。
• 收入端驱动：家用屏蔽泵内销修复，外销热泵需求旺盛；民用泵内外销回暖，工业泵、液冷车泵拓展市场。
• 利润端弹性：汇率贬值（人民币兑美元贬值）及原材料价格下降提升毛利率，推动利润空间扩大。

战略与增长：

• 产品结构升级：聚焦四大主营板块（家用屏蔽泵、民用泵、工业泵、液冷泵），推动液冷泵在储能/IDC温控等新领域应用。
• 产能扩张：加大屏蔽泵产线改造，提升市场占有率。

盈利预测：

• 2023-2025年营收分别预计2109/2624/3245亿元，同比增速257%/244%/237%；
• 归母净利润预计349/451/587亿元，同比增长337%/293%/302%；
• PE估值分别为1386/1072/824倍。

风险提示：

• 屏蔽泵需求、原材料价格、汇率波动、市场竞争加剧等风险。

财务要点摘要：