> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大元泵业2026年半年报及投资分析总结 ## 核心内容概述 大元泵业在2026年上半年面临收入和利润的双重承压，但欧洲热泵和液冷业务逆势增长，显示出公司在新兴市场的竞争力。尽管整体业绩下滑，公司通过加大研发投入、市场拓展和渠道建设，为未来的增长奠定了基础。分析师认为，公司在传统民用泵领域表现稳健，同时商用类业务尤其是液冷泵等高附加值产品正逐步成为业绩增长的驱动力。 ## 2026年半年报关键数据 ### 营收与利润表现 - **营业收入**：8.97亿元，同比下降7.00% - **归母净利润**：0.31亿元，同比下降68.77% - **扣非归母净利润**：0.27亿元，同比下降70.47% ### 分季度表现 - **2026Q2营业收入**：5.34亿元，同比下降8.77% - **2026Q2归母净利润**：0.20亿元，同比下降67.49% - **利润降幅原因**： - 地缘政治冲突影响部分区域销售 - 铜等核心原材料价格上涨 - 人民币汇率波动 - 合肥新工厂全面投产后的折旧摊销增加 ### 分产品表现 - **民用类产品**：收入6.57亿元，同比下降5.03% - 受传统给排水、家用暖通需求偏弱及国际物流扰动影响 - 核心市场份额保持稳定 - **商用类产品**：收入1.20亿元，同比下降13.23% - 主因新能源汽车配套业务节奏调整 - 温控液冷业务收入约0.64亿元，保持增长 - **工业类产品**：收入0.69亿元，同比下降14.71% - 受国内化工、石化行业新增项目投资收缩影响 ## 财务指标分析 ### 毛利率与净利率 - **毛利率**：2026Q2为22.72%，同比下降4.27个百分点 - **净利率**：2026Q2为3.70%，同比下降6.65个百分点 - **费用率变化**： - 销售费用率：5.03%（同比-0.56%） - 管理费用率：6.17%（同比+1.62%） - 研发费用率：6.04%（同比+1.57%） - 财务费用率：0.85%（同比+0.65%） ### 费用变化原因 - **管理费用率上升**：厂房增加导致折旧、修理及搬迁费用增加 - **研发费用率上升**：加大液冷泵、高效节能民用泵及工业泵研发投入 - **财务费用率上升**：人民币升值带来汇兑损失增加 ## 投资建议与盈利预测 ### 投资评级 - **公司评级**：维持“买入”评级 - **行业评级**：看好，预计未来6个月行业整体回报高于沪深300指数5%以上 ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 归母净利润 | EPS | PE | |------|----------|------------|-----|----| | 2026E | 1.967 | 1.30 | 0.70 | 93.68 | | 2027E | 1.997 | 1.89 | 1.01 | 64.53 | | 2028E | 2.039 | 2.13 | 1.14 | 57.19 | ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 29.68% | 25.99% | 23.43% | 26.07% | 27.03% | | 销售净利率 | 13.38% | 7.51% | 6.61% | 9.45% | 10.44% | | 净利润增长率 | -10.55% | -43.32% | -10.17% | 45.17% | 12.84% | | ROE | 15.44% | 6.86% | 5.87% | 7.94% | 8.32% | | ROA | 9.15% | 4.91% | 4.31% | 5.92% | 6.33% | | ROIC | 10.27% | 6.89% | 5.17% | 7.41% | 7.56% | ### 资产负债表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 501 | 668 | 695 | 648 | 664 | | 固定资产 | 680 | 889 | 984 | 1,113 | 1,197 | | 在建工程 | 212 | 97 | 130 | 196 | 271 | | 资产总计 | 2,834 | 2,854 | 3,033 | 3,176 | 3,359 | ### 现金流量表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营性现金流 | 309 | 196 | 281 | 303 | 360 | | 投资性现金流 | -522 | 99 | -235 | -323 | -314 | | 融资性现金流 | -282 | -118 | -13 | -27 | -31 | | 现金增加额 | -489 | 179 | 26 | -46 | 15 | ## 风险提示 - 海外需求波动 - 国际贸易政策变化 - 汇率波动 - 原材料价格波动 ## 结论 大元泵业在2026年上半年受到外部环境和成本压力影响，业绩承压，但欧洲热泵和液冷业务表现出色，成为增长亮点。公司通过持续的研发投入和市场拓展，为未来业绩增长提供了支撑。分析师看好公司长期发展潜力，维持“买入”评级。