20220206-东兴证券-量化市场观察_价量择时胜率显著上升_一致预期因子有效性提升_18页_1mb

报告摘要

本报告由东兴证券金融工程团队发布，分析了2022年2月6日的市场情况，重点探讨了行业配置建议、量化选股因子表现及可转债择券因子表现。报告指出，在当前市场环境下，价量择时策略的胜率显著上升，一致预期因子有效性提升，值得投资者关注。

市场整体回调：过去一周，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数均大幅下跌，跌幅分别为-5.12%、-4.51%、-5.68%和-5.63%。传媒与计算机行业领跌市场。
行业轮动策略表现良好：截至上周，行业轮动策略的年化收益率为15.73%，夏普比率为0.69，显著高于基准组合。年化超额收益率为8.85%，信息比率为0.94。2021年以来的累积超额收益率为11.39%。
行业配置建议：根据东兴金工短期价量行业配置模型，建议重点关注消费者服务、医药、银行、非银行金融、房地产和计算机行业，可布局相关ETF基金。
择时胜率提升：行业择时指标的平均胜率与上期相比大幅上升，达到53.31%。轻工制造、电力及公用事业、机械、电子和食品饮料等行业的择时胜率较高。
量化选股因子表现：
- 在全部A股中，技术、一致预期和波动率因子表现较好；
- 在沪深300成分股中，一致预期、成长和价值因子表现较好；
- 在中证500成分股中，技术、一致预期和成长因子表现较好；
- 一致预期因子在三个股票池中表现持续亮眼，成长因子强势反弹。
可转债择券因子表现：
- 上周转债估值和正股一致预期因子表现显著；
- 正股价值和转债估值因子有效性较为稳定；
- 正股成长因子持续反弹，值得投资者重点关注。

推荐行业：消费者服务、医药、银行、非银行金融、房地产和计算机。
相关ETF基金：
- 天弘中证沪港深云计算产业ETF（517390.0F）
- 鹏华中证云计算与大数据主题ETF（159739.0F）
- 华宝中证800地产ETF（159707.0F）
- 浦银安盛中证证券公司30ETF（516730.0F）
- 国泰中证沪港深创新药产业ETF（516210.0F）
- 华安中证银行ETF（516610.0F）
- 华夏中证云计算与大数据主题ETF（516600.0F）
- 工银瑞信中证消费服务ETF（515950.0F）
- 富国中证医药50ETF（512200.0F）
- 南方中证全指房地产ETF（512700.0F）
- 南方中证银行ETF（512900.0F）
- 南方中证全指证券公司ETF（512900.0F）

因子IC表现：
- 全部A股：技术（13.79%）、一致预期（8.75%）、波动率（8.03%）；
- 沪深300：一致预期（6.36%）、成长（5.65%）、价值（2.35%）；
- 中证500：技术（13.78%）、一致预期（12.03%）、成长（5.23%）。
因子多空组合表现：
- 全部A股：一致预期（1.12%）、波动率（2.13%）、技术（3.18%）表现较好；
- 沪深300：一致预期（0.43%）、成长（2.36%）表现较好；
- 中证500：一致预期（2.29%）、波动率（1.40%）表现较好。

因子IC表现：
- 上周：正股一致预期（8.95%）、转债估值（21.38%）表现较好；
- 2021年以来：正股一致预期（0.69%）、转债估值（4.49%）表现较好。
因子多空组合表现：
- 上周：正股一致预期（0.87%）、转债估值（1.40%）表现较好；
- 2021年以来：正股一致预期（10.46%）、转债估值（-14.15%）表现较好。