20210921-东兴证券-量化市场观察_价量择时胜率维持较高水平_波动率因子持续反弹_17页_1mb

量化市场观察总结

核心内容

本报告由东兴证券金融工程首席分析师高智威撰写，发布于2021年9月21日，内容聚焦于近期量化市场表现，包括行业配置建议、行业轮动策略、量化选股因子及可转债择券因子的表现分析。

主要观点

1. 行业配置建议

• 未来一周值得关注的行业包括：石油石化、煤炭、电力及公共事业、基础化工、交通运输和传媒。
• 投资者可重点布局相关行业或主题的ETF基金。

2. 行业轮动策略表现

• 截至上周五，行业轮动策略的年化收益率为 16.99%，显著高于基准组合。
• 超额年化收益率为 9.10%，信息比率为 0.97。
• 今年以来的累积超额收益率为 10.80%，表现整体较好。
• 本周推荐的六个行业的平均收益为 -3.11%，基本与除综合金融外的29个行业的平均收益持平。
• 电力及公共事业行业涨幅排名靠前，为 1.18%，传媒行业为 8%。

3. 有效择时指标跟踪

• 行业择时指标的平均胜率与上期相比基本持平，为 50.20%。
• 在电力及公共事业、交通运输、传媒、钢铁和有色金属等行业上的择时胜率较高。
• 本周市场情绪较低，周期股、金融股回撤较大，消费风格股票较为抗跌。

4. 量化选股因子表现

• 在全部A股中，上周表现较好的因子为波动率、价值和市值因子。
• 在沪深300成分股中，表现较好的因子为反转、质量和市值因子。
• 在中证500成分股中，表现较好的因子为市值、波动率和技术因子。
• 波动率因子表现持续亮眼，整体表现优于其他因子。
• 从多空净值趋势来看，波动率因子持续反弹，市值因子在全部A股和中证500中均取得正收益。
• 一致预期和价值因子表现不佳，成长和市值因子有所提升。

5. 可转债择券因子表现

• 正股成长因子和正股价值因子在过去一周取得了正的多空收益。
• 正股成长因子的多空收益较为显著，其余因子表现一般。
• 市场近期更加关注成长风格股票，正股成长因子有效性提升。
• 投资者应重点关注可转债的正股一致预期和正股成长因子。

关键信息

行业配置建议

行业轮动策略表现

量化选股因子表现

可转债择券因子表现

风险提示

• 以上结果基于历史数据统计、建模和测算，存在模型失效风险。
• 市场政策和环境变化可能影响策略的有效性。

结论

• 行业轮动策略整体表现良好，波动率因子持续反弹，值得关注。
• 投资者应关注正股成长和正股一致预期因子，以把握市场趋势。
• 市场情绪和风格偏好变化显著，需灵活调整投资策略。