基金评价报告：富国中证价值ETF投资价值分析，回归投资本源，穿越牛熊-20220407-国信证券-21页_3mb

基金评价报告总结

核心内容

本报告分析了富国中证价值ETF的投资价值，强调了价值投资在当前市场环境下的重要性。通过分析中证国信价值指数及富国中证价值ETF的表现，指出其在抗跌、收益和风险控制方面的优势。

主要观点

• 价值投资的重要性：价值投资的核心在于选择具有长期价值增长潜力的公司，通过合理的估值进行投资，具备低波动、安全边际等属性，适合震荡市和具有避险功能。
• ROE与PE指标的分析：ROE（净资产收益率）是衡量公司盈利能力的重要指标，高ROE公司长期表现优于低ROE公司。同时，低PE（市盈率）公司也具备较好的长期收益表现。
• 中证国信价值指数的特点：该指数选取沪深市场中估值最低的100只股票作为样本，具有较低的市盈率和市净率，且成分股等权配置，行业分布较为均衡。
• 富国中证价值ETF的表现：该基金紧密跟踪中证国信价值指数，具有较好的抗跌能力和风险控制表现，且规模持续增长，受到投资者关注。

关键信息

中证国信价值指数

• 选样方法：从沪深市场中选取估值最低的100只股票，剔除流动性不足、ROE连续下降、市净率过高等因素。
• 指数表现：
  • 截至2022年3月31日，市盈率为6.83，市净率为0.95，均处于历史低位。
  • 近几年ROE稳定在13%左右。
  • 近12个月股息率为4.16%，高于其他指数。
• 抗跌属性：2022年以来，A股主要指数跌幅均超过10%，而该指数跌幅仅为0.41%，表现优于市场。
• 历史收益：自2007年6月29日基日以来，年化收益率为9.83%，年化夏普比为0.49，高于中证全指，最大回撤小于中证全指。

富国中证价值ETF

• 基本信息：
  • 代码：512040，场内简称：价值100ETF。
  • 成立日期：2018年11月7日，上市日期：2018年11月29日。
  • 管理人：富国基金管理有限公司。
  • 截至2022年3月31日，份额为1.83亿份，总规模为3.44亿元。
• 基金表现：
  • 自成立以来最大回撤为15.95%，抗风险能力较强。
  • 近期份额增长明显，受到投资者持续关注。
• 基金公司背景：
  • 富国基金在指数量化投资领域深耕11年，非货币ETF产品规模达到202亿元。
  • 现任基金经理为曹璐迪女士，管理经验丰富。

图表与数据

• 图1：普通股票型基金指数走势，显示过去十年的收益表现。
• 图2：不同收益区间的客户人数分布，显示大多数客户收益集中于±10%区间。
• 图3：不同持仓时长的客户收益情况，显示持仓时间越长，平均收益越高。
• 图4：不同持仓时长的客户人数占比，显示多数客户持仓时间较短。
• 图5：基金波动率与客户持有时长关系，显示高波动率影响客户持有时间。
• 图6：连续三年ROE大于15%和20%的股票占比，显示高质量公司稀缺。
• 图7：ROE连续大于15%的股票占比，显示ROE的长期稳定性。
• 图8：2010-2021年平均ROE与年化收益关系，显示ROE与收益正相关。
• 图9：ROE分组月度超额收益，显示高ROE股票表现优于低ROE股票。
• 图10：ROE因子多空净值和收益，显示ROE因子的有效性。
• 图11：PE(TTM)分组月度超额收益，显示低估值股票表现优于高估值股票。
• 图12：PE(TTM)因子多空净值和收益，显示PE因子的有效性。
• 图13：中证国信价值指数选样方法，显示其构建逻辑。
• 图14：中证国信价值指数行业分布，显示行业均衡。
• 图15：指数市盈率及分位点，显示市盈率处于历史低位。
• 图16：指数市净率及分位点，显示市净率处于历史低位。
• 图17：指数历史市盈率，显示长期低估值。
• 图18：指数历史市净率，显示长期低估值。
• 图19：指数EPS及增速，显示盈利稳定。
• 图20：指数ROE，显示盈利能力稳定。
• 图21：成分股数量分布，显示成分股来自不同指数。
• 图22：成分股平均市值，显示市值较大。
• 图23：近12个月股息率对比，显示股息率较高。
• 图24：年初至今指数表现，显示抗跌属性。
• 图25：中证价值全收益与中证全指净值对比，显示相对收益优势。
• 图26：ETF净值与回撤，显示风险控制能力。
• 图27：ETF成交额，显示市场关注度。

表格信息

• 表1：能维持较高ROE的公司和年化收益，显示高ROE公司具有高收益。
• 表2：中证国信价值指数基本信息，显示其构建规则。
• 表3：中证价值全收益与中证全指业绩比较，显示指数的收益和风险优势。
• 表4：ETF基本概况，显示基金基本信息。
• 表5：富国非货币ETF产品布局，显示产品多样性。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 报告基于客观数据，不构成投资建议。

免责声明

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