基金优选系列之四十一：鹏华基金伍旋，践行价值投资派老将，穿越牛熊攻守兼备-20230822-西南证券-24页_3mb

鹏华基金伍旋：践行价值投资派老将，穿越牛熊攻守兼备

核心内容概览

基金经理伍旋是一位拥有17年证券从业经验的价值投资派代表，现任鹏华基金管理有限公司权益投资一部副总经理/基金经理。他管理的鹏华盛世创新（160613.OF）自2011年12月28日以来，总回报达350.31%，年化回报13.88%，在不同市场行情下均能获得显著的超额收益，且在风险控制方面表现突出。

主要观点与关键信息

1. 基金经理简介

• 教育背景：工商管理硕士
• 从业经验：17年
• 任职经历：曾任职于中国建设银行，2006年6月加入鹏华基金，现任权益投资一部副总经理/基金经理
• 在管产品：4只，总规模16.16亿元
• 投资策略：偏防守的价值型策略，注重控制下行风险，追求绝对收益
• 操作风格：偏好基本面优秀、估值较低的高性价比股票，持股相对集中，稳定性强

2. 代表基金——鹏华盛世创新（160613.OF）

2.1 基本信息

• 基金类型：偏股混合型基金
• 成立时间：2008年10月10日
• 业绩表现：自管理以来总回报达350.31%，年化回报13.88%
• 同类排名：在多个牛熊阶段表现优异，最新同类排名前1.64%

2.2 业绩表现

• 绝对收益：从2011年12月28日到2023年7月24日，总回报达350.31%，年化回报13.88%
• 相对收益：
  • 相对沪深300超额收益达285.23%，年化超额收益12.21%
  • 相对偏股混合基金指数超额收益达162.93%，年化超额收益8.61%
• 持有体验：
  • 持有3个月盈利概率60.36%，平均收益3.98%
  • 持有6个月盈利概率65.53%，平均收益7.97%
  • 持有1年盈利概率79.03%，平均收益6.69%
• 风险控制：在完整的管理年度中，除了2014年，基金年度最大回撤均优于同类平均，回撤控制能力突出

2.3 资产配置

• 股票仓位：大部分时间维持在90%以上，当前为77.8%
• 调仓策略：在市场不确定性较高时会降低仓位，保留部分头寸等待机会

2.4 行业配置

• 行业偏好：重仓银行与食品饮料行业，同时配置消费与金融地产板块
• 行业轮动：基金经理具有较强的行业轮动能力，根据市场变化及时调整持仓
• 行业集中度：总体呈下降趋势，当前行业配置较为分散，持仓集中在14个行业

2.5 个股配置

• 市值风格：偏好大盘股，当前大盘股占比85%
• 估值风格：偏好低估值、高盈利质量的股票
• 重仓股表现：12只股票重仓次数超过10次，其中10只带来显著超额收益
• 重仓股稳定性：基金经理在市场变化时敢于调仓，重仓股留存数量多，稳定性强

2.6 操作风格

• 持股集中度：前十大重仓股平均占比50.23%，持股较为分散
• 换手率：平均换手率1.16，根据市场环境灵活调整
• 调仓能力：在市场变化时进行大规模调仓，表现出较强的交易能力

2.7 业绩归因分析

• 超额收益来源：主要来源于选股收益
• 行业表现：在银行与食品饮料行业超额收益显著，超70%胜率；在机械行业表现优异，平均超额收益8.55%，胜率82.61%

2.8 风格归因分析

• 市值因子：暴露较高
• Beta因子：逐渐增长
• 动量因子：逐渐下降
• 风格偏向：高弹性、大市值

2.9 投资交易能力

• 基金表现：基金收益优于模拟持仓组合，显示其调仓能力和交易技巧

风险提示

• 数据来源：基于公开历史数据，部分数据存在滞后性
• 结论性质：不预示未来表现，不构成投资建议
• 风险因素：受宏观环境、行业基本面变动、市场波动等影响，存在一定波动风险

结论

伍旋作为价值投资派老将，其管理的鹏华盛世创新基金在不同市场行情下均能稳定获得超额收益，尤其在市场风格转变时表现出色。基金注重风险控制，适合长期持有，且在多个牛熊阶段中表现优异。其选股能力和行业轮动策略显著，且在资产配置和交易操作上展现出较强的灵活性与稳定性。