区域早间简报总结 - 2014年7月30日
核心内容概览
- 本报告总结了2014年7月30日各区域（香港、马来西亚、新加坡、泰国）的市场动态、公司表现及投资建议。
- 包括了主要股票的推荐评级、目标价格、潜在上涨空间及关键财务指标。
- 重点分析了房地产板块、主要公司财报预期及市场策略。
主要观点
香港市场
- 房地产板块：预计六家开发商中五家将在2014财年中报及年报中报告年同比利润增长4%至20%。SHKP、HLP和NWD预计会有较高的利润增长，而Sino Land可能因高基数而出现利润下降。
- HKGEx（香港交易所）：尽管近期股价已上涨22%，但仍有进一步上涨空间，因预期互市连接在10月启动及中国改善的经济数据。维持“买入”评级，目标价为HK$205.00。
- 公司动态：CKH和NWD因基本面稳健及估值较低，被推荐买入。预计2015年平均每日交易量（ADT）将增长至HK$75亿和HK$80亿，推动盈利预期上调。
马来西亚市场
- Yinson：因FPSO Petroleo Nautipa的出售，预期有新的资金可用于投资更好的项目，维持“持有”评级，目标价为RM2.85。
- 市场情绪：对房地产及金融板块持谨慎乐观态度。
新加坡市场
- Raffles Medical Group：上半年业绩符合预期，医疗板块表现稳健，维持“买入”评级，目标价为S$4.30。
- Genting Hong Kong：维持“持有”评级，目标价为US$0.43。
泰国市场
- Delta Electronics：2014年第二季度业绩好于预期，维持“持有”评级，目标价为Bt54.00。
- IRPC：预计第二季度业绩疲软，维持“持有”评级，目标价为Bt3.50。
关键信息
股票推荐与目标价
| 公司名称 |
股票代码 |
推荐 |
当前股价 |
目标价 |
潜在涨幅 |
| Cheung Kong |
1 HK |
BUY |
HK$147.10 |
HK$156.17 |
6.2% |
| New World Development |
17 HK |
BUY |
HK$9.54 |
HK$10.44 |
9.4% |
| Hong Kong Exchanges & Clearing |
388 HK |
BUY |
HK$174.90 |
HK$205.00 |
17.2% |
| Genting Hong Kong |
GENHK SP |
HOLD |
US$0.41 |
US$0.43 |
4.9% |
| Oversea-Chinese Banking Corp |
OCBC SP |
BUY |
S$9.76 |
S$11.14 |
14.1% |
| Delta Electronics |
DELTA TB |
HOLD |
Bt64.00 |
Bt54.00 |
-15.6% |
| IRPC |
IRPC TB |
HOLD |
Bt3.38 |
Bt3.50 |
3.6% |
| Yinson |
YNS MK |
HOLD |
RM2.98 |
RM2.85 |
-4.4% |
潜在上涨因素
- Hong Kong Exchanges & Clearing：互市连接确认、中国数据改善、LME贡献增加。
- 房地产开发商：住宅销售增长、租金收入改善、项目完成率提高。
风险提示
- 香港房地产：第四季度销售放缓可能带来股价压力。
- 市场整体：全球经济波动、政策变化及行业竞争加剧。
关键财务指标（2014年7月30日）
| 指标 |
当前值 |
2015F |
2016F |
| 香港恒生指数 (HSI) |
24640.5 |
24640.5 |
24640.5 |
| 恒生中国企业指数 (HSCEI) |
11122.2 |
11122.2 |
11122.2 |
| 道琼斯工业平均 (DJIA) |
16912.1 |
16912.1 |
16912.1 |
| 标普500 (S&P 500) |
1970.0 |
1970.0 |
1970.0 |
| 金融时报100 (FTSE 100) |
6807.8 |
6807.8 |
6807.8 |
| 香港交易所 (HKEX) |
HK$174.90 |
HK$174.90 |
HK$174.90 |
| 中国沪深300 (CSI 300) |
2331.4 |
2331.4 |
2331.4 |
| 新加坡海峡时报 (SET) |
1520.6 |
1520.6 |
1520.6 |
| 韩国综合股价指数 (KOSPI) |
2062.0 |
2062.0 |
2062.0 |
| 日经225 (Nikkei 225) |
15618.1 |
15618.1 |
15618.1 |
| 马来西亚KLCI (KLCI) |
1877.3 |
1877.3 |
1877.3 |
公司业绩预测
| 公司名称 |
财务期间 |
预计净利润（HK$m） |
年同比变化 |
开发利润率 |
财务杠杆率 |
合同销售额（HK$m） |
2014年销售目标（HK$m） |
| Cheung Kong |
1H14 |
13,462 |
16% |
39.8% |
- |
>20,000 |
30,000 |
| Hang Lung Properties |
1H14 |
2,289 |
18% |
62.3% |
3.8% |
780 |
n.a. |
| Henderson Land |
1H14 |
3,592 |
4% |
27.6% |
9.9% |
5,590 |
n.a. |
| New World Development |
FY14 |
7,478 |
18% |
31.0% |
25% |
20,381 |
10,000 |
| Sino Land |
FY14 |
5,363 |
-19% |
25.9% |
-6% |
12,595 |
n.a. |
| SHK Properties |
FY14 |
22,385 |
20% |
37.8% |
2.0% |
19,980 |
19,000 |
潜在投资机会
- 房地产板块：CKH和NWD因基本面稳健及估值较低，被推荐买入。
- HKEX：预计互市连接将在10月启动，将改善交易量及盈利前景，目标价为HK$205.00。
风险提示
- 销售放缓：第四季度销售放缓可能带来股价压力。
- 政策变动：政府政策变化可能影响市场表现。
- 全球经济波动：外部经济环境的不确定性可能影响相关板块。
分析师信息
- 分析师：Cynthia Chan, Edmond Law, Terrance Liu
- 联系方式：
估值比较
| 指标 |
2015F |
历史峰值 |
| 1年前瞻市盈率 |
30x |
41.8x |
| 历史均值市盈率偏离度 |
0.7x |
2.0x |
市场动态
- 房地产开发商：预计全年销售目标将完成，特别是SHKP和NWD。
- HKEX：交易量提升，预计对盈利有积极影响。
- 马来西亚：Yinson因FPSO销售表现良好，维持“持有”评级。
- 新加坡：Raffles Medical Group业绩稳定，维持“买入”评级。
新项目展望
| 开发商 |
项目名称 |
地点 |
单位数量 |
预计销售额（HK$m） |
| Cheung Kong |
Mont Vert P2 |
Tai Po |
279 |
1,273 |
| Cheung Kong |
Hemera |
Tseung Kwan O |
1,927 |
10,094 |
| Henderson Land |
High Park Grand |
Prince Edwards |
41 |
759 |
| Henderson Land |
62-76 Ap Lei Chau Main St |
South District |
106 |
918 |
| New World Development |
Double Cove P3 |
Ma On Shan |
1,092 |
2,829 |
| SHKP |
The Wings IIIA & IIIB |
Tseung Kwan O |
1,280 |
10,505 |
总结
本报告提供了2014年7月30日各区域的市场分析与投资建议，重点关注了房地产板块及主要上市公司的表现。总体来看，HKEX和CKH、NWD等公司被看好，而Sino Land和SHKP则面临一定的销售压力。市场情绪总体向好，但需关注政策变化及销售放缓的潜在风险。
