20220619-首创证券-有色行业周报_经济衰退预期升温_工业金属价格承压回落_21页_2mb

有色行业周报总结

核心内容

市场概况

• 本周有色板块整体涨幅为 3.5%，相对大盘收益为 2.53%。
• 镍、钴、锡、锑、其他稀有金属、锂、钨、铅锌、贵金属等子板块表现不一，其中镍钴锡锑涨幅最大，分别上涨 9.61%、5.82%、5.69%、2.71%；锂、钨、铅锌涨幅分别为 5.69%、2.71%、2.50%。
• 铜、铝分别下跌 -0.10%、-0.87%。

主要观点

• 经济衰退预期升温：受美联储加息75BP及GDP增速下调影响，市场对经济衰退担忧加剧，导致工业金属价格普跌。
• 国内需求复苏：国内稳增长政策持续发力，1-5月基建财政支出增速为 6.2%，后续有望进一步加强，工业金属需求在6月传统淡季中呈现复苏迹象。
• 铝价承压：当前电解铝运行产能为 4071.8万吨，开工率为 87.67%，铝价下跌，电力成本高企，少量电解铝厂面临亏损，复产及投产速度放缓。
• 铜价韧性较强：秘鲁铜矿恢复生产，TC/RCs有望回升；下游基建、电力、汽车需求复苏明显，叠加低库存，铜价维持高位震荡。
• 锂价高位震荡：本周电池级碳酸锂均价为 48.29万元/吨，氢氧化锂均价为 49.09万元/吨，与上周持平；需求端回暖预期支撑锂价维持高位。
• 镁价企稳：本周镁价在 26050元/吨 左右企稳，接近综合成本线，镁铝比回归至历史合理区间，下游应用有望加速。
• 黄金投资价值凸显：美联储加息后美元指数下跌，金价反弹，短期内金价震荡，中长期看经济衰退预期将提升黄金投资价值。

关键信息

价格走势

• LME铜：下跌 -5.28%，收于 9126美元/吨
• LME铝：下跌 -6.6%，收于 2521.5美元/吨
• LME铅：下跌 -4.56%，收于 2125美元/吨
• LME锌：下跌 -4.56%，收于 3600.5美元/吨
• LME锡：下跌 -11.67%，收于 32470美元/吨
• LME镍：下跌 -6.12%，收于 25280美元/吨
• SHFE铜：下跌 -3.85%，收于 69740美元/吨
• SHFE铝：下跌 -3.74%，收于 19805美元/吨
• SHFE铅：上涨 0.37%，收于 15085美元/吨
• SHFE锌：下跌 -1.45%，收于 25780美元/吨
• SHFE锡：下跌 -6.93%，收于 245510美元/吨
• SHFE镍：下跌 -8.81%，收于 197000美元/吨

需求与供应

• 铝：社会库存去库 6.74万吨 至 82.7万吨，需求端复苏对铝价形成支撑。
• 铜：秘鲁铜矿恢复生产，铜矿加工费有望回升；下游需求回升但市场仍显疲软。
• 锂：碳酸锂与氢氧化锂价格保持稳定，供应端紧张，下游需求回暖。
• 钴：国内电解钴小幅下跌，MB钴价格下跌，供应端暂稳，需求恢复缓慢。
• 镍：LME镍与SHFE镍均下跌，硫酸镍需求一般。
• 稀土：价格高位震荡，镨钕价格调整，镝价格下滑，铽价格稳定，整体市场表现偏强。

行业要闻

• 南非金矿复工：南非工会与Sibanye签署三年工资协议，为金矿复工扫清障碍。
• 智利与厄瓜多尔铜矿合作重启：智利与厄瓜多尔重启铜矿合作谈判，暂停仲裁程序。
• 特斯拉建厂计划：特斯拉考虑在加拿大、墨西哥和美国建厂，优先推进得克萨斯州电池工厂量产。
• 锡业检修：多家锡业公司发布停产检修公告，预计影响供应。
• 沙特铝业绿色转型：沙特马登铝业将建设全球最大太阳能蒸汽项目，降低碳足迹。
• 俄罗斯天然气供应下降：“北溪”管道输气量下降 40%，欧洲天然气价格飙升。
• 镁合金项目启动：镁合金新材料创新团队计划在青阳建设新型镁合金TRC板材项目。
• 云南电解铅减产：部分电解铅冶炼厂因铅精矿供应紧张小幅减产。
• 智利矿业税收改革：智利政府计划推进矿业特许权使用费法案，影响全球铜锂供应格局。
• 关键矿产合作：美国、加拿大等国签署协议，确保镍、钴、锂等关键矿产供应安全。

公告速递

• 盛和资源：与多方合作设立巨星新材料公司，投资高性能钕铁硼永磁材料项目。
• 西部黄金：拟通过发行股份购买资产并募集配套资金，扩大资产规模。
• 华友钴业：终止收购圣钒科技股权，聚焦新能源锂电三元材料产业链。
• 诺德股份：与贵溪市政府合作建设超薄锂电铜箔生产基地。
• 索通发展：拟购买欣源电子股份，推进并购进程。
• 华锋股份：与广州巨湾技研成立合资公司，研发极速充电电池和储能系统。
• 天通股份：发布非公开发行A股股票预案，用于大尺寸射频压电晶圆项目等。
• 新疆众和：部分董事、高管拟减持股份。
• 三祥新材：收购辽宁华锆新材料有限公司 15% 股权，持股比例提升至 80%。

风险提示

• 地缘政治风险：全球局势可能对有色金属行业造成影响。
• 需求复苏不及预期：国内及全球需求复苏速度可能低于预期。
• 全球经济增速放缓：全球经济放缓可能对有色金属行业产生压力。

推荐关注个股

• 铝：天山铝业、神火股份、云铝股份、铜陵有色
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料
• 镁：云海金属、三祥新材
• 黄金：赤峰黄金、中金黄金、山东黄金

行业评级

• 整体评级：看好，预计行业将超越整体市场表现。

评级说明

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%之间）、中性（涨幅-5%至5%之间）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

行业数据支持

• 库存与开工率：铝、铜、铅、锌等金属库存及开工率数据反映市场供需变化。
• 价格数据：LME与SHFE交易所价格数据提供市场走势参考。
• 产量数据：各金属产量数据反映行业生产情况。

结论

本周有色金属行业受经济衰退预期影响，整体价格承压，但部分金属如锂、镍、钴等仍保持稳定或上涨趋势。国内稳增长政策和新能源汽车需求回暖为行业带来支撑，但全球经济增速放缓及地缘政治风险仍需关注。行业整体表现看好，建议投资者关注具备增长潜力的个股及行业动态。