20250407-长江期货-贵金属周报_衰退预期升温_价格承压回调_14页_1mb

报告摘要

长江期货贵金属周报总结

核心内容

本周长江期货发布的贵金属周报指出，市场对美国经济衰退的预期升温，导致黄金和白银价格承压回调。美国推出对等关税政策，加征程度超预期，引发市场对经济硬着陆的担忧，进而影响投资者风险偏好。同时，美联储维持偏鹰立场，强调关税可能对通胀产生持久影响，需等待形势明朗后再考虑降息。欧央行则已降息，市场预期其年内可能降息两次，而美联储可能降息五次。

主要观点

美国经济数据：3月非农就业人数超预期，但1月、2月数据面临下修，可能影响整体经济表现。
通胀与利率：美国2月核心PCE数据高于预期，表明通胀压力尚未完全缓解。实际利率（十年期TIPS收益率）走势对贵金属价格有重要影响。
政策影响：特朗普宣布对华、对欧加征高关税，加剧市场对经济衰退的担忧，推动降息预期升温。
市场情绪：风险偏好下降，市场恐慌情绪升温，交易员加大对美联储降息的押注。
贵金属走势：
- 黄金：周内下跌2%，报收3056美元/盎司，关注上方压力位3100和下方支撑位3000。
- 白银：周度跌幅达14%，报收29.53美元/盎司，关注下方支撑位28.5和上方压力位32。
库存变化：
- 黄金：Comex库存增加53,624.63千克至1,401,887.51千克，上期所库存持平。
- 白银：Comex库存增加549,193.29千克至15,243,110.31千克，上期所库存增加31,737千克。
基金持仓：
- 黄金：CFTC投机基金净多持仓为250,882手，较上周减少7,703手。
- 白银：CFTC投机基金净多持仓为54,379手，较上周减少3,976手。
策略建议：建议投资者在价格充分回调后逢低建仓，参考沪金06合约运行区间680-717，沪银04合约运行区间6700-7900。

关键信息

经济数据亮点

指标	公布值	预期	前值
美国3月非农就业人口变动季调后（万）	22.8	13.5	15.1
美国3月失业率（%）	4.2	4.1	4.1
美国3月ADP就业人数变动（万）	15.5	11.5	7.7
美国2月耐用品订单月率修正值（%）	1	0.9	0.9
美国3月ISM制造业PMI	49	49.5	50.3
欧元区3月SPGI制造业PMI终值	48.6	48.7	48.7