20220926-金源期货-锌周报_经济衰退担忧升温_锌价上行阻力增加_6页_1004kb

锌价分析总结

核心内容

2022年9月26日发布的锌市场分析报告指出，锌价在宏观和基本面因素的共同影响下呈现震荡走势。主要分析包括宏观面、基本面、交易数据、行业要闻以及相关图表。

主要观点

1. 宏观面分析

• 美联储加息：9月如期加息75个基点，至3.00%-3.25%。市场已充分消化2022年还将加息100-125个基点的预期，但美联储偏鹰的政策立场仍对金属价格形成压力。
• 美元走强：欧洲经济衰退压力上升及俄乌冲突加剧，推动美元上涨至113上方，对金属市场形成不利影响。
• 全球经济数据：美国服务业PMI初值升至49.2，制造业PMI初值为51.8，显示经济有所回暖；而欧元区制造业与服务业PMI均低于荣枯线，显示经济持续收缩。

2. 基本面分析

• 能源价格：欧洲天然气储备好于预期，短期能源价格见顶，但气温下降及入冬前演习可能推高能源价格，对锌供应形成扰动。
• 国内供应：原料供应及炼厂利润边际改善，利于精炼锌供应恢复。但云南限电影响部分锌冶炼企业，预计一家中型炼厂10月产量将减少10%，若影响扩大，可能对锌价形成支撑。
• 下游需求：锌价走高后，下游接受度下降，持货商甩货导致升水崩塌，但库存仍处于去库状态，需关注本周备货情况。

3. 价格走势

• 沪锌主力：上周冲高回落，周度收阳线，周度涨幅1.95%，周五低开震荡，最终收于24135元/吨。
• 伦锌走势：延续跌势，周度跌幅4.37%，周中低点至3002美元/吨。
• 沪伦比值：维持在7.7-7.9之间，略有上升。
• 库存变化：LME库存减少14225吨，上期所锌库存减少2618吨，七地锌锭库存总量减少6600吨。

关键信息

1. 供应与需求

• 全球锌市供应：ILZSG数据显示，2022年7月全球锌市供应短缺72,800吨，6月修正为供应过剩34,600吨。
• 1-7月累计：全球锌市供应过剩83,000吨，去年同期为短缺23,000吨。

2. 风险因素

• 海外宏观风险：美联储持续加息，美元强势，对金属价格形成压力。
• 国内需求不及预期：若国内需求未能如期回暖，锌价可能承压。

3. 操作建议

• 建议：短期观望为主，锌价预计在23400-25000元/吨区间震荡。

行情评述

• 沪锌主力在2211合约上冲高回落，周五低开震荡。
• 伦锌延续跌势，周度跌幅4.37%，整体表现疲软。
• 现货市场方面，锌价偏高，下游接受度差，持货商库存压力增大，低价甩货导致升水下行。
• 库存方面，LME及上期所库存均减少，但不同地区库存变化存在差异，需关注后续到货情况。

相关图表

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌净进出口情况

公司信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

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