20231126-开源证券-长安汽车-000625.SZ-公司信息更新报告_携手华为成立新公司_汽车智能化业务有望迎来飞跃_5页_882kb

长安汽车（000625）投资分析报告摘要

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 日期：2023年11月24日
• 目标价：当前股价1778元，PE为175/168/160倍（对应2023-2025年）

关键信息更新

1. 华为合作深化

• 合资成立新公司：与华为签署《投资合作备忘录》，合设智能汽车解决方案公司（业务涵盖智能驾驶、座舱、车云等），长安持股≤40%。
• 技术赋能与市场拓展：合作将获得华为全栈技术加持，阿维塔、深蓝车型搭载华为技术已实现销量突破（阿维塔12大定超1.5万台），新公司吸引其他车企战略投资，推动中低端市场布局。

2. 业绩预测（2023-2025年）

• 归母净利：1009亿→1050亿→1106亿，同比增长19%/4.6%/4.8%。
• 估值指标：
  • EPS：10.2元→10.6元→11.1元。
  • PE：175倍→168倍→160倍。

3. 财务数据亮点

• 营收与利润增速：YoY分别为15.3%→31.3%→39.7%，毛利率稳定在19%-20%。
• 智能化业务驱动：电动化、出海与智能化三翼齐飞，自主新能源渗透率突破20%。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 原材料价格大幅波动。