20231126-国联证券-长安汽车-000625.SZ-与华为签署合作备忘录_智能化进程有望加速_3页_305kb

长安汽车与华为合作分析及投资点评

核心消息

• 合作背景：长安汽车（000625）于2023年11月25日与华为签署《投资合作备忘录》，华为将设立专注于汽车智能系统及部件解决方案的公司，长安汽车将进行投资并开展战略合作，持股比例不超过40%。
• 合作内容：新公司聚焦汽车智能驾驶、座舱、数字平台、智能车云、AR-HUD等领域，双方共同构建完整、自主、领先的全栈智能化能力。

行业分析

• 智能驾驶前景：智能驾驶将成继新能源后的下一个高成长赛道，技术持续迭代及政策逐步放开助力其成为购车新需求，带来较大估值溢价潜力。
• 公司优势：长安汽车具备品牌与研发能力，电动化布局多品牌推进（深蓝、启源、阿维塔），与华为合作加速智能化进程，增强市场竞争力和技术壁垒。

财务预测

• 目标估值：基于2024年20倍PE，目标价2200元，当前股价1778元，给予“买入”评级。
• 关键指标：CAGR为2109%，毛利率预计在19%左右，净利率由3.43%提升至5.39%。

风险提示

• 新能源车销量增速不及预期；
• 新车型销量不达预期；
• 燃油车市场下行；
• 行业竞争加剧。

财务数据摘要

• 资产负债率：60%→40%；
• ROE：6%-12%-17%；
• 负债率：63%-69%；
• 毛利率：16-20-19%；

附注

• 当前股价1778元，市值约145亿；
• 相较于沪深300有较高成长性，预计未来三年仍是高增长潜力企业。

注：以上分析基于公司公告及券商报告，投资建议仅供参考。