20230110-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_补库接近尾声_观望为主_9页_4mb

行情总结：玻璃与纯碱周报

核心内容

本周玻璃和纯碱市场均表现出较强的上涨趋势，但市场整体仍以观望为主。玻璃市场因现货价格回升和预期改善，库存压力有所缓解；纯碱市场则因低库存和光伏玻璃需求增加，期价表现强势。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：期价表现强劲，主要受现货涨价和预期好转驱动，库存压力转移。
• 供应情况：冷修预期下降，煤炭和天然气亏损，石油焦盈亏均衡，近期供给平稳波动。
• 需求情况：行业持续去库，同比增加63%，库存下降主要由贸易商和加工厂囤货导致。随着下游和物流陆续放假，囤货接近尾声，产销有所下滑，行业或进入淡季累库格局。
• 后市展望：库存下降更多是库存转移，非实际需求消耗，短期建议观望为主。

纯碱市场

• 行情回顾：产业链低库存强现实，叠加浮法冷修减弱，期价表现强势。
• 库存情况：厂家库存环比下降3.38万吨至29.59万吨，轻重碱同步去库，重碱去库更明显。社会库维持较低水平，节前备货使下游库存有所增加。
• 供应情况：湖北双环降负荷，湖南冷水江设备短停后恢复生产，开工率维持在90%以上，后续检修较少，利润驱动下供给仍高位运行。
• 需求情况：轻碱下游节前放假，需求季节性回落；重碱方面，光伏玻璃点火增加，消耗纯碱量继续上升，浮法玻璃产能波动不大，重碱刚性支撑较强。
• 后市展望：春节前下游继续做库存，企业订单充足，预计库存仍将维持偏低态势，纯碱或高位震荡。

关键信息

价格走势

操作评级

• 玻璃：★★（持多，趋势明晰但操作性一般）
• 纯碱：☆☆☆（偏空，趋势性下跌可能性存在）

市场分析

基差与仓单

• 玻璃和纯碱基差均显示一定的支撑，但仓单变化未显著影响价格走势。
• 玻璃仓单和纯碱仓单均处于相对低位，显示市场参与度不高。

区域价差

• 玻璃和纯碱在不同区域的价差呈现季节性波动，但整体价差较小，市场趋于均衡。

跨品种价差

• 玻璃/纯碱主力合约价差季节性波动，但未形成明显趋势。
• 现货价差同样未显著偏离，市场仍以观望为主。

成本与毛利

• 浮法玻璃成本与毛利受动力煤和管道气价格影响，近期毛利有所承压。
• 氨碱与联碱成本与毛利相对稳定，行业盈利状况良好。

库存情况

• 玻璃库存持续下降，但主要为库存转移，实际需求未明显释放。
• 纯碱库存同比偏低，企业库存和下游库存均保持在合理水平。

房地产数据

• 30大城市商品房成交面积周度季节性回升，但整体仍偏弱。
• 十大城市商品房存销比维持在较高水平，显示市场去化压力仍存。

结论

当前玻璃与纯碱市场均处于阶段性上涨趋势，但短期操作机会有限。玻璃市场因库存转移和地产政策利好而短期支撑较强，但需关注下游需求释放情况；纯碱市场则因低库存和光伏玻璃需求支撑，维持高位震荡格局。建议投资者保持观望，密切关注实际终端订单变化和库存动态。