20230116-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_补库接近尾声_观望为主_9页_4mb

补库接近尾声，观望为主

核心内容概述

本报告分析了玻璃和纯碱市场在近期的行情回顾、供需情况、后市展望以及相关数据图表，重点指出当前市场处于补库接近尾声的阶段，下游需求减弱，行业或进入淡季季节性累库周期。同时，纯碱市场因高利润支撑，开工率维持高位，供需偏紧格局延续。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：期价震荡，临近假期，补库接近尾声。
• 供应端：现货涨价后，冷修预期下降，近期预计冷修一条600吨产线，供给波动不大。
• 需求端：节前补库后，厂家库存下降，贸易商库存约80%，预计节后将升至90%以上。下游和运输陆续放假，补库接近尾声，关注节后需求复苏情况。
• 后市展望：当前下游需求和国货接近尾声，行业或再度进入淡季季节性累库，建议短期观望为主。
• 操作评级：★★（持多，趋势性上涨驱动，行情正在盘面发酵）

纯碱市场

• 行情回顾：强现实格局下，期价表现强劲。
• 供应端：联碱双吨利润1796元，氨碱利润910元，高利润驱动下，纯碱开工率持续维持90%以上高位运行，短期无新增检修计划。
• 需求端：订单维持25天较高水平，轻碱节前放假，消费减弱，重碱因玻璃刚性生产需求支撑较强。上半年光伏产能继续增加，预计纯碱市场仍维持供需偏紧格局。
• 后市展望：05合约平水现货，继续上升，需关注光伏点火加快或浮法玻璃改善情况。预计05合约将高位震荡偏强，但远兴能源投产预期限制大幅上涨空间。
• 操作评级：☆☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，盘面可操作性不强）

关键信息

现货价格与区域价差

• 玻璃现货价：沙河玻璃1541元，华中玻璃1660元，山东玻璃1750元，华东玻璃1780元，华南玻璃1960元。
• 纯碱现货价：华北重碱2900元，华中重碱2900元，华东重碱2900元，华南重碱2965元，华北轻碱2765元。
• 区域价差：玻璃区域价差明显，华南价格最高，华北最低；重碱各区域价差较小，轻碱与重碱价差有所扩大。

库存情况

• 玻璃库存：全国玻璃库存季节性下降，重点八省库存持续走低，代表性区域库存与价格走势呈负相关。
• 纯碱库存：企业库存季节性维持高位，轻碱库存相对较高，重碱库存较低，预计节后库存将逐步上升。

成本与毛利

• 玻璃成本与毛利：浮法玻璃成本受动力煤和管道气价格影响，毛利水平与成本变化密切相关。
• 纯碱成本与毛利：联碱和氨碱利润较高，支撑纯碱开工率维持高位。

光伏玻璃市场

• 光伏玻璃价格：芜湖信义光伏玻璃3.2mm镀膜价格有所波动，反映市场对光伏玻璃需求的动态变化。

房地产数据

• 商品房成交面积：30大城市周度成交面积季节性下降，显示房地产市场活跃度减弱。
• 存销比：十大城市商品房存销比当周值季节性走高，反映市场去库存压力增大。

图表与数据支持

• 图1：玻璃与纯碱主力合约走势，反映市场情绪和价格波动。
• 图2-图10：基差、仓单、价差、库存等关键指标，帮助判断市场供需与价格趋势。
• 图11-图12：玻璃/纯碱主力合约与现货价差季节性，揭示跨品种价差变化。
• 图13-图16：成本与毛利数据，反映行业盈利状况。
• 图17-图24：玻璃与纯碱库存走势，辅助判断市场供需变化。
• 图35-图37：光伏玻璃价格与房地产数据，反映下游需求变化。

总结

当前玻璃市场补库接近尾声，下游需求减弱，行业或进入淡季累库周期，短期建议观望。纯碱市场因高利润支撑，开工率维持高位，供需偏紧格局延续，但远兴能源投产预期限制上涨空间，短期偏空。整体市场趋势性不强，操作性较差，需关注节后需求复苏及光伏玻璃点火进度。