20171027-川财证券-川财研究每日晨报_对欧洲央行的货币政策正常化进程要有耐心_20页_738kb

欧洲央行货币政策正常化进程分析

核心内容

欧洲央行10月议息会议决议符合市场预期，未对货币政策进行大幅调整。欧洲经济虽有复苏迹象，但尚未达到需要收紧货币政策的程度。德拉吉指出，欧洲仍需宽松政策以维持经济扩张，且核心通胀尚未出现持续上行趋势。此外，欧洲政治局势的不确定性也延缓了货币政策正常化进程。

主要观点

• 货币政策立场：欧央行当前仍维持宽松政策，未讨论缩减QE，仅降低月度QE规模。
• 通胀预期：潜在通胀温和上行，但核心通胀未见明显趋势，因此不急于退出量化宽松。
• 政治影响：欧洲政治局势的敏感和脆弱性是货币政策正常化的制约因素。
• 中美货币政策分化：美国与欧洲货币政策分化可能持续较长时间，这有助于缓和欧元升值，抑制美国收益率上行。

关键信息

• 欧元区经济增长稳固，但欧洲央行的政策支持仍是其扩张的重要条件。
• 通胀方面，潜在通胀温和上行，但核心通胀未表现出持续增长趋势。
• 投资者需对欧央行退出量化宽松保持耐心，预计不会在短期内做出重大调整。
• 欧洲政治局势的不稳定性影响货币政策调整节奏。

行业热点总结

食品饮料

• 板块表现：食品饮料板块今日报收13037.41，日涨幅2.27%，行业排名1/28。
• 个股表现：贵州茅台、黑牛食品、安井食品涨幅分别为6.97%、5.26%、4.56%。
• 板块驱动因素：茅台三季报业绩超预期，带动白酒板块上涨4.13%。
• 风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局的影响。

银行

• 板块表现：银行板块下跌0.83%，在28个行业中排名末位。
• 个股表现：上海银行、张家港行、民生银行涨幅分别为0.63%、0.3%、0.25%；农业银行、工商银行、中国银行跌幅分别为1.86%、1.79%、1.72%。
• 下跌原因：
  1. 上周银行板块走强，本周有回吐压力。
  2. 资金面趋紧，货币市场利率多数上涨。
  3. 强监管传言引发市场担忧。
• 风险提示：国内经济持续走弱。

电子

• 板块表现：电子板块今日报收3690.16，日涨幅0.24%，行业排名16/28。
• 个股表现：茂硕电源、聚灿光电、兆易创新涨幅分别为10.02%、9.96%、7.99%。
• 行业动态：
  • 昆山市与曙光信息产业公司签署合作协议，建设安全可控信息技术产业基地。
  • 北美半导体设备出货额连续第三个月下滑。
  • vivo在电子消费品中表现突出，排名24。
• 风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局的影响。

交运

• 板块表现：交运板块报收3003.45，日涨幅0.13%。
• 个股表现：白云机场、华贸物流、广深铁路涨幅分别为4.51%、4.18%、3.54%。
• 行业动态：
  • 全球GDP与集装箱运量比例上升，首次出现自2009年以来的上升趋势。
  • 中国港口集装箱处理量同比上升9.1%。
• 风险提示：经济形势变化；油价及汇率超预期涨跌。

钢铁

• 板块表现：钢铁板块报收3151.18，日涨幅0.93%。
• 个股表现：方大炭素、韶钢松山、*ST华菱涨幅分别为5.80%、3.51%、2.28%。
• 行业动态：
  • 部分港口进口矿参考价下调。
  • 多家钢铁企业三季报业绩亮眼。
• 风险提示：政策变化；经济增速变化；原材料价格变化。

公用事业

• 板块表现：公用事业板块下跌0.19%，行业排名24/28。
• 行业动态：
  • 发改委发布促进西南地区水电消纳通知。
  • 澳门前三季度入境旅客同比增长4.2%。
• 风险提示：环保政策执行不达预期；项目建设工期超出预期。

煤炭

• 板块表现：煤炭板块报收3389.13，日涨幅1.23%。
• 个股表现：宝泰隆、露天煤业、恒源煤电涨幅分别为8.98%、3.64%、3.27%。
• 行业动态：
  • 兰州将对使用洁净型煤的用户进行补贴。
  • 多家煤企三季报业绩亮眼。
• 风险提示：政策变化；宏观经济超预期波动。

家电

• 板块表现：家电板块报收7112.78，日涨幅0.23%。
• 个股表现：同洲电子、国盛金控、小天鹅B涨幅分别为10.03%、4.98%、4.86%。
• 行业动态：
  • 净水产品持续升级，智能化成为趋势。
• 风险提示：地产销售不及预期；原材料价格大幅上涨；出口贸易政策变化。

环保

• 板块表现：环保板块报收2640.26，日跌幅0.49%。
• 行业动态：
  • 《重点流域水污染防治规划（2016-2020年）》发布，涉及长江、黄河等七大流域。
• 公司动态：
  • 博世科、龙源技术三季报业绩增长。
• 风险提示：环保政策执行不达预期；项目建设工期超出预期。

房地产

• 板块表现：房地产板块下跌0.27%，跑输大盘。
• 行业动态：
  • 北京70.6亿元出让3宗土地。
  • 银监会加强消费信贷监管，防止资金违规流入房地产市场。
• 公司动态：
  • ST新梅、福星股份、陆家嘴三季报表现不一。
• 风险提示：经济形势变化；政策出现变化。

机械设备

• 板块表现：机械设备板块报收3151.18，日涨幅1.21%。
• 行业动态：
  • 中国中车地铁车成功出口美国，标志着中国轨道交通制造能力得到认可。
  • 核燃料公司与中核签署技术转让合同。
• 公司动态：
  • 祥和实业、浙江鼎立三季报业绩增长。
• 风险提示：经济增长速度超预期下滑；产业政策效果不及预期。

风险提示

• 宏观经济：不达预期。
• 政策执行：不达预期。
• 行业景气度：不及预期。
• 技术创新：对传统产业格局的影响。
• 金融风险：系统性金融风险可能爆发。
• 市场波动：国际油价、汇率等超预期波动。

分析师声明

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• 报告内容基于可靠公开信息，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。

报告信息

• 报告类别：研究晨报
• 报告时间：2017/10/27
• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
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