智能汽车行业系列专题报告（一）：智能网联汽车全栈布局，静待华为后来居上-20211017-开源证券-29页_2mb

报告摘要

智能汽车全栈布局总结

核心内容

智能汽车作为汽车行业的未来方向，正经历由“硬件定义”向“软件定义”的转变。在新四化（电动化、智能化、网联化、共享化）的推动下，汽车行业迎来重大变革。华为作为ICT技术领先企业，已全面布局智能汽车领域，推出HI智能汽车解决方案，涵盖芯片、操作系统、感知硬件、决策算法、云计算等关键技术，构建完整的智能汽车技术闭环。

华为采用CC架构（集中式计算架构）与分布式网关相结合的方式，既减少了对中央计算平台的依赖，又保证了数据传输的高速与安全。其全栈式解决方案包括1（CC架构）+4（智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能车云）+N（激光雷达、AR-HUD等智能化部件），形成强大的技术优势，为软件定义汽车奠定基础。

主要观点

华为HI解决方案定位为汽车界的“Intel”，致力于打造“Huawei Inside”模式，实现从硬件到软件的全栈布局。
智能驾驶方面，华为采用ADAS与L4并行策略，以ADAS为盈利点，同时通过L4级自动驾驶反向赋能ADAS技术。
MDC计算平台在算力、能效比、软硬件耦合度、车规级认证等方面表现突出，处于行业领先地位。
激光雷达作为智能驾驶的关键感知设备，华为启动“爬北坡战略”，直接生产面向前装量产的中长距多振镜MEMS激光雷达，预计成本可降至200美元，具备市场竞争力。
智能座舱依托鸿蒙操作系统，推动“1+8+N”生态战略，实现手机与汽车等终端的无缝连接。华为与比亚迪合作推出国产车规级芯片，有望实现对高通的追赶。
智能电动方面，华为将光伏逆变器技术与多合一电驱动结合，推出超融合动力域解决方案，加速汽车电动化进程。
智能车云服务包括自动驾驶云、高精地图云、V2X云、车联网云等，通过云仿真技术加速自动驾驶场景落地。

关键信息

技术布局

CC架构：采用分布式网关+域控制器组成环网，提升系统安全性与数据传输效率。
MDC600计算平台：支持L2-L4级自动驾驶，算力达352TOPS，能效比1.2TOPS/W。
激光雷达：华为自研中长距多振镜MEMS激光雷达，已建立Pilot产线，预计年产10万套。
鸿蒙OS：作为智能座舱的核心系统，支持“1+8+N”生态扩展，打破终端壁垒。
智能车云：提供四大云服务方案，助力自动驾驶、高精地图、V2X等技术应用。

受益标的

公司名称	业务方向	合作与布局
华阳集团	智能座舱电子	携手华为共推ADAS商用，W-HUD技术领先，产品已量产供货多家车企。
中科创达	智能操作系统	与华为合作开发HiCar映射系统，推出TurboX Edge，全面布局智能网联。
北汽蓝谷	智能汽车整车	全面拥抱华为，推出搭载HI解决方案的阿尔法S HBT，布局高端电动车型。
炬光科技	激光雷达及光学器件	拟科创板上市，获得华为哈勃投资，推进激光雷达发射模组产业化。
四维图新	高精度地图	国产高精度地图龙头，与华为合作，提供自动驾驶所需地图服务。

产业趋势

智能座舱市场规模预计到2025年将达到1030亿元，CAGR为15%。
激光雷达市场预计2025年全球市场规模达135.4亿美元，中国达43.1亿美元，CAGR为63.1%。
智能车云服务加速自动驾驶场景落地，云仿真成为测试的重要手段。

风险提示

智能汽车业务推进不及预期：技术落地、市场接受度、供应链等问题可能影响发展。
中美贸易摩擦风险：可能对华为相关业务及供应链产生不利影响。

估值与盈利预测

证券代码	证券简称	评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	2021E EPS（元/股）	2022E EPS（元/股）	2023E EPS（元/股）	2021E PE	2022E PE	2023E PE
002906.SZ	华阳集团	买入	41.72	197.90	0.63	0.88	1.14	66.22	47.41	36.60
300496.SZ	中科创达	买入	129.34	549.76	1.44	1.92	2.57	89.82	67.36	50.33
002405.SZ	四维图新	未评级	11.83	268.39	0.07	0.15	0.23	169.00	78.87	51.43

总结

华为通过全栈式布局，构建了完整的智能汽车技术闭环，其HI解决方案在芯片、操作系统、感知硬件、决策算法、云计算等方面均具备竞争优势。随着智能汽车产业链的快速发展，华为有望在多个领域实现突破，带动相关受益标的如华阳集团、中科创达、北汽蓝谷、炬光科技、四维图新等共同成长。然而，市场推广不及预期、芯片供应问题及中美贸易摩擦等风险仍需关注。

展开完整摘要