20240704-华金期货-全球糖市纵览_19页_2mb

全球糖市纵览总结

基本面信息

巴西

• 24/25榨季进展符合预期，双周产糖量下降但高于去年同期，制糖比上升。
• 机构预估本榨季产量约4200万吨，低于前一榨季，后期关注天气变化。
• 出口量预计维持高位，但需关注进口利润下滑的影响。

印度

• 7月降雨提前，但累积雨量偏低，种植面积增加。
• 国内乙醇需求增加及出口利润不佳，本年度净出口可能性较小。
• 下一榨季印度糖产量有望恢复性增长，关注生物乙醇政策调整。

国内

• 广西6月产销下滑，库存同比增加（基数偏低），整体库存偏低。
• 1-5月进口量较少，预计7-9月进口约200万吨，进口利润下滑已开始。

价格与持仓

• 国际市场：ICE期价折糖价578美分，制糖生产优势扩大。净多持仓增加但处于近年低位。
• 国内市场：基差回落，月间差价平稳，仓单量低于往年水平。

观点

• 全球糖市供需过剩，供应充足，消费疲软，导致糖价承压，郑糖短期预计整理波动。
• 关注关键点：进口进度、天气影响、巴西出口及库存情况。

全球供需概况

• 产量与消费：2024/25榨季全球糖产量预估1865亿吨，消费量略低于此前预期，预计过剩550万吨。
• 主产国动态：巴西产量创新高，印度产量结束下滑，泰国产量或增加。

竞争分析

• 进口利润：巴西配额外进口糖利润已大幅下滑，对国内价格形成向下压力，对外强内弱格局有扰动。

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