20240202-海证期货-沥青周度行情分析_春节临近_BU轻仓或空仓过节_24页_1mb

核心观点：春节临近，沥青市场建议轻仓或空仓过节。价格跟随原油波动偏弱运行，单边建议观望；期现套利机会已出现，建议择机平仓获利离场。

供应端：

• 全国沥青开工率环比下降0.81个百分点至30.15%，山东地区大幅下滑（-6.39个百分点至22.05%），长三角略有上升（+0.835个百分点至44.07%）。
• 山东齐鲁石化、华东江苏新海石化等装置检修或转产，部分炼厂执行前期合同，产量基本稳定。

需求端：

• 春节临近，刚需进一步下降，交运受阻，出货转淡。1-2月全国公路建设投资额同比下降明显，主要企业摊铺机销量减少。
• 各地区需求表现：山东受南方少量刚需支撑；华东、华南需求收尾，库存在累库；东北、西南需求转淡，贸易商谨慎。

库存端：

• 炼厂库存转移至社会库，厂库去库，社会库持续累库。华北、华东、华南等地社会库存均有明显增长。

基差与月差：

• BU2402、BU2403期现套利无风险机会已出现，建议平仓获利；月差套利（如BU2402-BU2403）呈正套机会，注意风险控制。
• 远期曲线近端呈SinB结构，关注BU2402、BU2403、BU2403与BU2404等月间套利机会。

利润与仓单：

• 沥青生产利润长期为负，现货生产成本与库存对市场影响有限。
• 仓单无明显变化，虚实比中性。

操作建议：

• 目前处于需求淡季，单边建议观望；期现套利和月差套利可择机参与；关注原油价格波动对沥青走势影响。