20240826-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_商品基本面缺乏驱动_预期主导价格_32页_11mb

国海证券钢铁与大宗商品行业周报总结

本周市场回顾与核心观点

本周，全球市场主要受美联储降息预期提振，海外股市、债市、有色金属及贵金属价格普遍上涨，但原油需求担忧主导，国际油价下跌。国内方面，LPR持稳，市场关注后续政策刺激措施。分析师预计，短期市场可能震荡为主，需关注终端需求变化。

黑色金属板块

• 螺纹钢：价格环比上涨，钢厂减产和库存低位支撑市场，但需求未达预期，短期价格企稳。
• 铁矿石：价格先涨后跌，钢厂大面积减产导致原料需求下降，基本面偏弱，预计震荡运行。
• 焦煤与焦炭：焦煤期货价格弱势运行，焦炭价格上涨受利润驱动，但整体市场承压。

有色金属板块

• 铜：价格震荡下跌，降息预期情绪修复带动反弹，但市场谨慎情绪升温，短期或维持震荡。
• 铝：价格周环比上涨，美联储降息态度和国内政策支持提振市场，地缘冲突风险待关注。

能源与化工板块

• 原油：需求担忧主导，油价周环比下跌，但地缘风险缓解和降息预期支撑反弹。
• 纯碱：供应增加、需求疲软，库存延续累库，价格偏弱震荡，光伏冷修计划或缓解部分压力。
• 动力煤：终端日耗支撑减弱，市场采购以刚需为主，价格稳中偏弱。

国内宏观与政策动态

• 货币政策：LPR持稳，央行强调短期政策利率向长期利率传导，关注后续刺激措施。
• 地缘与经济：高温缓解预期影响动力煤需求，制造业回暖不及预期或影响钢铁、有色行业。
• 行业新闻：中国原铝产量创历史新高，印度粗钢产量增长，全球不锈钢产量震荡。

国际市场动态

• 美联储：鲍威尔暗示9月可能启动降息，影响全球资产价格。
• 日元与汇率：对冲基金转为净看多日元，美元存款利率下调反映避险需求。
• 中国政策：发改委拟将碳排放纳入节能审查，财政部加强会计法监管。

风险提示

1. 政策调控超预期：影响商品价格及行业盈利。
2. 制造业回暖滞后：影响钢铁、有色金属需求。
3. 宏观经济波动：经济放缓对建材行业直接影响。
4. 地缘环境变化：可能引发能源价格波动。
5. 大盘表现：若市场整体下跌，可能拖累商品板块表现。

报告来源：国海证券股份有限公司