20230421-兴证国际证券-李宁-02331.HK-复苏势头明显回暖_6页_916kb

这份报告对李宁公司进行了全面分析，基于2023年一季度业绩数据。核心内容如下：

• 业绩概况：2023Q1李宁品牌整体平台流水实现中单位数增长，门店数量稳定。线上复苏慢，但线下恢复强劲，3月同店表现正增长，4月加速。专业产品（如跑步鞋）销售亮眼，库存结构最佳。

• 市场动态：消费复苏优于预期，折扣改善，预计全年指引可能上调。童装恢复快于大装，中国李宁调整期接近尾声。

• 经营展望：产品力和品牌力领先，运营模式升级，盈利预测调整。2023-25年营收从2965亿增至4111.7亿，净利润从40.64亿增至76亿，目标价706港元。

• 风险：消费复苏放缓、竞争加剧、潮流变化、管理层变动。

报告维持买入评级，预计增长强劲，但需关注外部风险。