传媒行业专题：华夏中证动漫游戏ETF投资价值分析，元宇宙打开新纪元，静待春暖花开时-20220328-国信证券-23页_3mb

传媒行业专题总结

核心内容

传媒行业目前处于估值底部区间，板块整体有望企稳向上。2020年中期以来，传媒板块的PE-TTM再次回落至30X左右，处于中值以下水平，其中游戏和广告板块处于三年历史估值低位。传媒行业基本面已进入筑底期，随着疫情等负面因素影响逐渐消退，板块存在触底反弹的可能性。

主要观点

1. 传媒行业基本面筑底期

   • 传媒板块在2021年前三季度实现营业收入4462亿元，归母净利润370亿元，分别同比增长18%和44%。
   • 游戏板块表现突出，21Q3实现营收194亿元，同比增长10%，归母净利润45亿元，同比增长14%，扭转了自2020年以来的下滑趋势。

2. 游戏市场增长趋势向上，短期受政策压制

   • 游戏行业长期由需求驱动，短期由产品供给推动。
   • 2021年游戏行业增速有所回落，主要由于疫情高基数、版号暂停发放及政策监管。
   • 2021年全球移动游戏市场规模达932亿美元，增速由27%回落至7.3%。

3. 元宇宙将重构游戏的生产及估值体系

   • 元宇宙有望成为下一代媒介形式，游戏作为其关键入口，将带来更丰富的沉浸式体验和多元内容需求。
   • 元宇宙将推动游戏商业模式及估值体系的变革，Roblox等新兴平台的崛起可能只是开端。

关键信息

中证动漫游戏指数分析

• 指数介绍
  中证动漫游戏指数（930901）成立于2016年10月18日，选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等娱乐产业的上市公司证券作为样本，反映沪深市场动漫游戏产业的整体表现。

• 指数及重仓股分析

  • 指数前十大权重股占比合计68.64%，包含世纪华通、三七互娱、昆仑万维、完美世界、吉比特等公司。
  • 2021年中以来，该指数跑赢沪深300和创业板指，估值处于筑底期，具备触底反弹的潜力。
  • 指数成分股PE普遍处于三年低位，世纪华通PE触及12X，吉比特PE在15X左右。

华夏中证动漫游戏ETF分析

• 产品介绍
  华夏中证动漫游戏ETF（代码：159869）成立于2021年2月25日，上市交易于2021年3月5日，紧密跟踪中证动漫游戏指数，主要投资于指数成分股和备选成分股，比例不低于90%。

  • 投资范围包括股票、债券、衍生品、资产支持证券等。
  • 管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。

• 华夏基金情况

  • 华夏基金成立于1998年4月，是中国首批全国性基金管理公司之一，管理资产规模超1.7万亿元，服务客户数量庞大。
  • 公司主要投资于信息技术、日常消费、工业等，未来有望受益于产业升级。

• 基金经理介绍

  • 徐猛，现任基金经理，从业年均回报率5.29%，管理基金27只，现任基金资产总规模1273.74亿元。
  • 历史管理基金13只，任职期间最佳回报率143.10%。

总结

• 传媒板块估值处于十年低位，游戏板块表现优异，具备向上反弹潜力。
• 元宇宙将推动游戏产业变革，带来新的商业模式和估值体系。
• 中证动漫游戏指数成分股集中度高，估值处于筑底期，华夏中证动漫游戏ETF为投资者提供了便捷的配置方式。
• 华夏基金具备较强实力，徐猛作为基金经理，具备丰富的管理经验，有望为基金带来稳定回报。