传媒行业专题：元宇宙打开新纪元，静待春暖花开时——华夏中证动漫游戏ETF投资价值分析_24页_3mb

传媒行业基本面筑底 估值低位具备修复空间
传媒板块自2020年中期以来估值（PE-TTM）回落至30倍左右，处于十年历史低位，细分领域中游戏与广告板块估值接近三年低位。行业整体受疫情等负面因素影响持续修复，2021年第三季度游戏板块扭转下滑趋势，叠加基数效应消退与2022年版号发放重启预期，行业业绩有望持续复苏，板块存在企稳回升潜力。

游戏市场短期承压 长期增长逻辑清晰
短期政策因素导致增长放缓：2021年7月起版号发放暂停，叠加未成年人保护政策影响。但产品储备充足，2022年第二至第三季度集中上线有望带动行业增长。长期看，5G、云游戏、元宇宙等技术将推动游戏产业创新，全球游戏市场规模持续扩张，中国游戏出海潜力显著，预计行业保持平稳增长。

元宇宙重构游戏生态 具备多重变革机遇
元宇宙作为下一代媒介形式，将重塑游戏的生产与估值体系。游戏作为核心入口，其互动性和社区属性可成为元宇宙生态起点。技术层面对接区块链、NFT等底层技术，结合云计算、物联网、数字孪生等基建，以及VR/AR/MR等前端设备，拓展数字藏品、虚拟数字人等新内容形态。游戏产业将经历商业模式创新与估值体系重塑，Roblox等案例显示新兴模式具备估值溢价空间。

中证动漫游戏指数表现突出 配置价值显著
中证动漫游戏指数（930901）选取动画、漫画、游戏等娱乐产业上市公司证券，前十大权重股占比达68.64%，包含世纪华通、三七互娱、昆仑万维等龙头公司。2021年中以来，游戏ETF指数跑赢沪深300与创业板指，当前估值处于20倍左右筑底期，具备触底反弹动能。

华夏中证动漫游戏ETF投资价值分析
华夏中证动漫游戏ETF（代码：159869）成立于2021年2月，上市交易于同年3月，紧密跟踪指数。基金经理徐猛管理规模达12.7万亿元，历史任职回报率达14310%，具备较强投研能力。该基金覆盖游戏行业核心资产，可参与元宇宙相关技术及内容创新红利，适合布局传媒细分领域。