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山金期货贵金属策略报告总结

黄金部分

今日黄金呈高位窄幅震荡，沪金主力收涨0.3%，沪银主力收跌0.52%。一、核心逻辑：美联储降息预期放缓，年内降息空间有限，贸易战阶段性风险已部分兑现，地缘冲突等避险因素仍存。二、避险属性：乌克兰与美国谈判前景推动避险需求，但市场担忧特朗普政策不确定性对美联储降息的影响，VIX指数维持低位。三、货币属性：美国初请失业金人数小幅上升，美联储官员担忧政策不确定性。年内降息预期下调，美债收益率震荡偏弱。四、商品属性：CRB指数承压，人民币升值影响国内金价。五、展望：短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。策略：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损。

白银部分

白银价格跟随黄金趋势，国内沪银收跌0.25%。CFTC白银净多头持仓高位减仓。库存小幅上升。策略与黄金类似，强调风险控制和仓位管理。

基本面关键数据

一、 货币属性：美联储维持利率不变，M2同比增速小幅提升，十年期美债真实收益率下跌，美元指数小幅回落，美债利差整体收窄但未现大幅反转。二、 经济数据：就业市场温和，CPI数据略好于预期；制造业PMI在荣枯线上方企稳；零售和工业数据分化，整体经济呈现韧性。三、 公布流动性充裕，但政策不确定性增加。四、 黄金储备：全球央行增持黄金，IMF数据显示美元作为储备货币占比下降，但仍是第一大储备货币。

风险提示

美联储政策变动、超预期经济数据、地缘政治风险。

此总结基于报告数据和分析，仅供参考，不作为投资建议。