20210310-安信证券-2月金融数据点评_需求恢复带动信贷回升_6页_572kb

2月金融数据点评总结

核心内容

2021年2月，中国金融数据表现出明显的回暖迹象，主要体现在社融和信贷总量的回升，以及票据利率的上行。这些变化反映出实体经济需求的逐步恢复，是推动金融数据走强的关键因素。整体来看，金融数据的改善与政策环境、经济预期及私人部门活动的复苏密切相关。

主要观点

• 社融数据走强
  2月新增社融达到17100亿元，同比多增8363亿元，社融余额同比增速为13.3%，较上月回升0.3个百分点。社融的回升主要由人民币贷款的增加和非标融资收缩放缓所驱动。

• 信贷总量企稳
  2月新增信贷为13600亿元，较去年同期增长4543亿元，信贷余额同比增速为12.9%，小幅回升。信贷结构持续优化，企业中长期贷款成为主要支撑力量。

• 票据利率上行
  信贷需求旺盛带动票据利率中枢上移，表明市场对资金的需求增加。

• 企业中长期贷款扩张
  企业中长期贷款的增加反映了企业投资意愿的增强，是信贷结构优化的重要体现。

• 居民贷款相对下滑
  居民中长期贷款同比有所上升，但受房地产调控政策影响，其绝对水平较去年下半年有所下降。

• 未来趋势预测
  由于经济仍处于“填坑”阶段，预计上半年需求将保持较强态势。在“不急转弯”的政策背景下，社融和信贷的回落将相对温和，权益市场不易进入单边下行状态。

关键信息

• 数据表现

  • 新增社融：17100亿元，同比多增8363亿元
  • 社融余额同比增速：13.3%，较上月回升0.3个百分点
  • 新增信贷：13600亿元，同比增加4543亿元
  • 信贷余额同比增速：12.9%，较上月回升0.2个百分点

• 政策背景
  央行采取“不急转弯”策略，保持适度宽松的货币信贷环境，以支持经济复苏。

• 风险提示

  • 疫情加速扩散
  • 地缘政治风险

• 研究机构与分析师

  • 分析师：袁方，中央财经大学经济学学士，北京大学光华管理学院金融学硕士，曾任职于国家外汇管理局中央外汇业务中心，2018年加入安信证券研究中心
  • 机构说明：安信证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，可提供证券研究报告及相关咨询服务

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