20230410-国投安信期货-苯乙烯周报_检修进入尾声_加工费或承压_13页_5mb

苯乙烯周报总结

核心内容

本周苯乙烯市场整体呈现震荡态势，上游检修进入尾声，下游刚需采购推动去库放缓。纯苯市场受检修影响，库存继续去化，加工费承压，但整体仍具备一定的上涨驱动。苯乙烯加工费小幅亏损，国内去库接近尾声，出口成为二季度潜在利好。

主要观点

• 上游检修影响减弱：苯乙烯上游装置检修逐步结束，开工率恢复至74.88%，但主要下游如PS、EPS、ABS等开工率变化不大，整体市场仍受供应端影响。
• 纯苯市场表现：纯苯港口库存持续下降，本周主港库存为22万吨，环比下降2.87%。纯苯开工率提升1.6%至77.7%，但主要下游苯乙烯开工提升速度更快，导致纯苯库存去化放缓。
• 加工费承压：苯乙烯加工费维持在600元/吨左右，处于小幅亏损状态。纯苯加工费虽有支撑，但整体表现偏弱。
• 需求端支撑有限：下游刚需采购有限，苯乙烯去库斜率放缓。出口成为二季度潜在利好，但国内需求尚未明显改善。
• 市场趋势判断：当前苯乙烯市场趋势性不强，建议以观望为主。纯苯市场则具备一定的上涨驱动，建议关注多头机会。

关键信息

上游分析

• 非农数据：美国3月新增非农就业人数23.6万，失业率降至3.5%，接近历史低位，劳动力市场健康，美联储5月加息概率升至70%。
• 原油市场：OPEC+减产164.9万桶/日，占全球供应的1.65%，原油市场整体偏强。
• 石脑油与乙烯：石脑油裂解装置检修影响逐步减弱，乙烯虽有检修季支撑，但下游备货基本结束，整体表现偏弱。
• 纯苯：LG化学、韩华道达尔化学和丽水石脑油裂解装置将在4-6月检修，导致轻石脑油需求预期下降，升贴水走弱。纯苯进口量预计减少，港口库存继续去化。

市场数据

表1：周度价格数据

表2：上下游利润数据

表3：库存数据

表4：开工数据

表5：基差、月差数据

操作评级

• 苯乙烯：☆☆☆（偏多，趋势性上涨驱动，但盘面可操作性不强）

图表分析

• 图1：苯乙烯江苏市场价走势（5年）
• 图2-5：石脑油、乙烯、纯苯及相关价差走势
• 图6-15：苯乙烯价格结构、库存及开工率走势
• 图16-24：纯苯价格、利润及库存走势
• 图25-35：苯乙烯表观消费、进口及出口走势
• 图36-48：苯乙烯及其他相关下游（如己内酰胺、苯酚、己二酸、苯胺）的利润、开工率及库存走势

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：更加明晰的多/空趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主

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