20230205-东吴证券-环保行业点评报告_央行支持北京绿交所发展CCER_关注清洁能源_再生资源_林业碳汇减碳价值_2页_673kb

环保行业点评报告总结

核心内容

本报告主要围绕央行支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量（CCER）交易的事件展开，分析了CCER市场建设的进展、碳金融产品的创新以及CCER在碳市场中的价值与影响。报告同时关注了清洁能源、再生资源及林业碳汇等领域的减碳潜力，并提出了相关投资建议与风险提示。

主要观点

• 政策支持与市场建设：央行与生态环境部协同推进CCER市场建设，北京绿交所作为国家级绿色交易所，将在碳交易市场中发挥重要作用。CCER审批备案流程即将重启，标志着碳市场发展进入新阶段。

• 碳金融创新与减排成效：央行通过碳减排支持工具，已发放再贷款超3000亿元，带动碳减排超1亿吨二氧化碳当量。同时，央行在绿色金融国际合作中发挥了引领作用，如牵头制定《G20转型金融框架》。

• CCER价格波动与供需关系：北京试点碳市场CCER交易均价在2022年下半年显著上涨，从23元/吨升至80元/吨。主要原因在于履约期临近导致需求增加，以及CCER供给不足。全国碳市场启动后，CCER需求预计将进一步释放，初期电力行业年需求约1.65亿吨，长期有望扩容至4亿吨。

• 减碳价值与经济效益：报告对CCER主要支持的7类项目进行了减碳量与经济效益分析，其中填埋气资源化项目减碳效益最高，度电减碳量达0.00578吨。在不同碳价情景下（30元、60元、90元/吨），其利润弹性分别为102%、204%、339%。

• 投资建议：报告建议增持环保行业，关注清洁能源、再生资源及林业碳汇等领域的减碳价值与市场潜力。

关键信息

• CCER市场重启：生态环境部已表明力争尽早启动CCER市场，当前审批备案流程即将重启。

• CCER需求增长：全国碳市场第一个履约周期内使用CCER约3273万吨，未来需求有望扩大至4亿吨/年。

• CCER价格上行：由于短期供需失衡，CCER价格持续上涨，市场关注度提升。

• 政策与市场协同：央行与生态环境部在绿色金融与碳市场建设方面形成合力，推动绿色转型。

• 投资评级：行业评级为“增持”，预期未来6个月内行业指数相对大盘上涨5%以上。

风险提示

• 政策进展不达预期；
• CCER碳价下行；
• 宏观政策超预期收紧。

相关研究

• 《国务院发布《新时代的中国绿色发展》白皮书，推进建制镇污水垃圾处理设施建设》（2023-01-29）
• 《仓庚皆皆采禁祁祁——全面复苏中关注双碳环保安全价值》（2023-01-19）

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