深度报告-20220513-中航证券-军用无人机行业深度报告_欲穷千里目_更上一层楼_27页_1mb

军用无人机行业深度报告总结

核心内容概述

军用无人机行业正成为现代军事体系的重要组成部分，其发展受到政策引导、战争需求和军费投入三方面的持续推动。随着人工智能、远程控制、自主导航等技术的快速发展，无人机正从传统的侦察监视平台向主力作战平台转变，其应用场景不断拓展，包括压制敌方防空系统、实施快速地面打击、导弹防御等。未来，无人作战、无人机蜂群、忠诚僚机等新型作战模式将成为军用无人机发展的主要方向。

主要观点

1. 政策持续引导

• 中美均从全军发展角度对无人机提出战略部署。
• 中国自2017年起，将无人机纳入《新一代人工智能发展规划》和《新时代中国国防白皮书》等政策文件。
• 美国国防部和陆军分别发布了多份战略文件，推动无人机系统的发展和实战应用。

2. 战争持续使用

• 美军在历次局部战争和反恐行动中广泛使用无人机系统，已研制上百种无人机。
• 无人机在战场上的损毁率较高，凸显其作为“消耗品”的属性。

3. 军费持续投入

• 美军近年来无人机采购费用占国防预算的1.2%左右，投入相对稳定。
• 中国国防预算保持中高速增长，预计军用无人机市场规模将持续扩大。

关键信息

1.1 “消耗属性强”

• 无人机因无人员伤亡，成为战争中重要的消耗性装备。
• 美军在2001-2020年间累计损毁无人机达418架，部分型号因实战损失严重。
• 中国无人机在技术水平上与美国仍存在差距，尤其在动力系统方面。

1.2 “成长属性强”

• 中国无人机行业在“十四五”期间有望加速列装，填补中低空、小型无人机领域的空白。
• 无人机在军贸市场表现突出，价格低廉、技术先进、出口政策宽松，已占据全球市场份额约10%。
• 国内军用无人机产业链逐步完善，具备较强的成长潜力。

1.3 “融合属性强”

• 军用无人机具有技术溢出效应，军民融合潜力巨大。
• 民用无人机市场增长快于军用市场，预计到2025年，民用无人机产值将达1800亿元，年均增速超25%。

发展现状

3.1 发展趋势

• 军用无人机已成为主力作战装备，未来将向集群化、智能化、协同化发展。
• 无人作战、忠诚僚机、蜂群等新型作战模式将成为重点发展方向。

3.2 竞争格局

• 国内无人机行业主要由航空工业集团、航天科技集团、航天科工集团等军工企业主导。
• 第一梯队企业包括中航无人机（翼龙系列）、航天彩虹（彩虹系列）、北航长鹰（长鹰系列）。
• 第二梯队包括天宇长鹰、西工大爱生、南京模拟所等。
• 第三梯队包括纵横股份、威海广泰、星网宇达等民参军企业。

投资策略

4.1 产业链全图

• 无人机系统包括机体、机电系统、地面站系统、任务载荷系统。
• 上游为航空材料及元器件供应商，中游为机电、载荷等分系统制造企业，下游为整机制造企业及军贸公司。

4.2 投资三维度

• 应用前景：关注无人机在主战装备中的角色。
• 市场成熟度：看企业订单和市场规模。
• 技术先进性：优先投资技术成熟、市场前景好的企业。

4.3 投资建议

• 总装企业：优先关注中航无人机、航天彩虹、航天电子等核心企业。
• 分系统企业：重点关注导航、飞控、光电吊舱、通信和武器载荷等关键系统。
• 原材料配套企业：推荐关注光威复材、中简科技、中航高科、华秦科技、光启技术等碳纤维和隐身材料企业。
• 元器件配套企业：关注爱乐达、广联航空、立航科技、晨曦航空等。

风险提示

• 局部疫情反复可能影响无人机产业链。
• 下游无人机需求可能不及预期。
• 技术研发进展可能受阻。
• 汇率波动可能影响无人机出口。

投资评级

• 行业评级：增持（未来六个月行业增长高于沪深300指数）。
• 个股评级：买入、持有、卖出（依据未来六个月投资收益与沪深300指数对比）。

总结

军用无人机行业具备政策、战争和军费三方面的持续驱动因素，其成长逻辑体现为“消耗属性强”、“成长属性强”和“融合属性强”。随着技术进步和应用场景拓展，军用无人机正逐步成为现代战争的重要作战平台。国内企业在“十四五”期间有望加速列装，无人机产业链逐步完善，具备较强的投资价值。建议关注总装、分系统和原材料配套企业，优先选择技术成熟、市场前景好的上市公司。