20240116-国投安信期货-纯碱_节前下游存在补库需求_3页_1018kb

报告摘要

纯碱市场近期呈现下行趋势，现货价格持续下跌，下游采购意愿较低，市场整体观望情绪浓厚。供给端方面，随着空气质量改善，山东海天、海化等企业结束减产，青海地区环保影响减弱，产量逐步回升，行业出现累库现象。需求端则呈现分化，重碱需求相对稳定，轻碱需求疲软，导致轻重碱价差扩大，行情驱动减弱。

期现价格同步下跌，基差收敛
当前期现价格同步下跌，基差正在收敛，但整体仍处于历史同期高位，仍有进一步收敛的趋势。本周现货下跌幅度有所减弱，部分下游开始出现节前补库行为，对期价形成一定支撑，导致盘面下行驱动减弱。
节前补库需求显现
春节临近，下游企业出于对物流运输受限的担忧，开始进行节前补库操作，以确保春节期间的生产需求。尽管当前库存水平尚可（玻璃厂纯碱库存约15天，加上在途库存约20天），但补库行为仍对市场情绪产生影响，推动部分轻碱低价出货。
重碱需求支撑较强
重碱需求主要来自浮法玻璃和光伏玻璃行业，其中浮法玻璃产量维持高位，生产利润尚可，预计冬季检修量较少，对纯碱需求保持稳定。光伏玻璃产能仍有新增计划，未来对纯碱的需求将持续增长。
轻碱累库速度较快
轻碱需求疲软，导致其库存增长速度超过重碱，进一步拉大了轻重碱价差。轻碱市场供应压力较大，价格承压明显。
期价走势与风险提示
当前纯碱期价已跌至1800元/吨，面临成本支撑的考验。同时，节前补库需求的出现，对空头构成潜在风险，建议前期空单逐步止盈，轻仓观望。若补库完成后，纯碱市场仍维持供需宽松格局，长期来看可能仍存在逢高空的策略机会。