20240901-德邦证券-皖新传媒-601801.SH-24H1业绩点评_主营业务提质增效；半年度拟分红回购3.5亿_4页_883kb

皖新传媒（601801SH）公司点评总结

核心财务数据（2024H1）

• 营业总收入：521.3亿元，同比下降13.59%
• 归母净利润：57.9亿元，同比下降200.9%
• 扣非净利润：60.9亿元，同比下降61.0%
• 毛利率：24.06% (教材)

核心业务及战略

• 教育出版：守住教材基本盘，营业收入增长11.4%。布局智慧教育平台，拓展数字教育产品与服务（用户增长、AI应用测试）。
• 游戏发行：在“黑神话：悟空”契机下，专注于单机游戏供应链，积极拓展国内外游戏发行与合作。
• 股东回报：上半年拟现金分红及回购，合计金额约为35亿元，分红约占净利润的60.85%。

投资建议与预测

• 公司2024-2026年预计营业收入稳步增长（分别为1131.2亿元、1166.0亿元、1205.4亿元）。
• 归母净利润预计先降后升，相关技术进步（AI教育、游戏产业发展）是主要增长动力。
• 维持“买入”评级，但需关注所得税影响与教育生源下降风险。

主要风险

• 出生率下降可能影响教育主业增长。
• 智慧教育及AI技术商业化进程不及预期。
• 行业竞争加剧风险。

总结重点：报告指出皖新传媒2024年上半年业绩短期承压但经营质量有所改善，重点分析了其教育、游戏等领域的布局及未来发展动力，并给出了具体的盈利预测与买入建议。