农林牧渔行业专题：全球玉米供需关系转紧，我国玉米价格或以震荡偏弱为主-240718-华安证券-23页_867kb

全球玉米供需关系转紧，我国玉米价格或以震荡偏弱为主。报告分析显示，国际玉米市场因主要产国如美国、乌克兰、阿根廷预期减产，出现供需缺口。美国农业部（USDA）预测2024/25年度全球玉米产量减少66万吨至122亿吨，消费量增加，期末库存上升，库消比达到历史底部水平。

中国方面，2024/25年度玉米产量预计创新高至292亿吨，我国播种面积和亩产量持续增加，保持高位。但需求端相对疲软：生猪产能去化导致饲料需求下行；小麦价格下降，玉米替代压力显现；深加工需求减弱，淀粉和酒精加工企业亏损拖累整体消费。预计下半年玉米价格震荡偏弱，因三季度需求疲软和四季度供应端压力加大。

报告还指出风险因素，如猪价波动、替代品冲击、自然灾害和政策变化。国内玉米进口量可能下降，贸易商挺价惜售，但整体供需平衡可能趋于紧张。