20250418-国泰期货-所长早读_75页_23mb

报告摘要

所长早读总结 - 国泰君安期货 2025-04-18

核心内容

本期早读聚焦于政策预期升温对市场的影响，并对多个大宗商品进行了分析。总体来看，市场受政策预期支撑，部分品种表现偏强，而多数品种则因基本面疲软或宏观情绪影响，呈现震荡或偏弱走势。

主要观点

政策预期支撑

政策预期升温：近期高层频繁调研，释放稳外贸、稳地产、稳预期信号，政策落地窗口临近，市场情绪偏多。
交易逻辑：基于“买预期、卖事实”的逻辑，预计行情将受偏多政策预期支撑，但需等待利多靴子落地。

关键品种分析

甲醇

基本面：整体仍偏空，但MTO利润修复及反套策略值得关注。
供应端：伊朗装置重启，发船进度超预期，海外甲醇库存继续累积。
策略建议：5-9、6-9反套继续，关注伊朗地缘问题对进口的影响，阶段性空单部分止盈。

合成橡胶

短期走势：弱势运行，中期低位震荡。
供应端：国内丁二烯开工率维持高位，但成本端转弱。
需求端：顺丁、丁苯、ABS、SBS刚需采购，但下游囤货情绪转弱，采购积极性下降。
库存端：港口库存偏高，供需双弱格局下价格偏弱运行。

其他品种简要分析

黄金

走势：冲高后震荡。
基本面：沪金2504收盘价789.22，涨幅0.97%；Comex黄金2504收盘价3323.10，跌幅-0.34%。
趋势强度：1（偏强）。

白银

走势：企稳反弹。
基本面：白银T+D收盘价8230，涨幅1.12%；Comex白银2504收盘价32.760，涨幅1.41%。
趋势强度：0（中性）。

铜

走势：库存减少，支撑价格。
基本面：沪铜主力收盘价75,780，涨幅0.69%；伦铜3M电子盘收盘价9,254，涨幅0.71%。
趋势强度：θ（中性）。

铝

走势：区间震荡。
基本面：沪铝主力收盘价19645，涨幅0.69%；LME铝3M收盘价2385，跌幅-4。
趋势强度：0（中性）。

氧化铝

走势：价格承压。
基本面：沪氧化铝主力收盘价2828，涨幅13元；LME铝3M库存变化不大。
趋势强度：0（中性）。

锌

走势：低位调整。
基本面：沪锌主力收盘价21990，涨幅0.32%；伦锌3M电子盘收盘价2577.5，跌幅-1.40%。
趋势强度：0（中性）。

铅

走势：区间震荡。
基本面：沪铅主力收盘价16750，涨幅0.57%；伦铅3M电子盘收盘价1904，涨幅0.11%。
趋势强度：0（中性）。

镍

走势：基本面短线支撑，镍价坚挺运行。
基本面：沪镍主力收盘价126,030，涨幅0.00%；不锈钢主力收盘价12,845，跌幅0.00%。
趋势强度：0（中性）。

不锈钢

走势：成本或底部支撑，负反馈预期施压。
基本面：不锈钢价格受成本支撑，但面临需求疲软压力。
趋势强度：0（中性）。

锡

走势：小幅修复。
基本面：沪锡主力收盘价257,770，涨幅1.03%；伦锡3M电子盘收盘价31,320，涨幅1.16%。
趋势强度：0（中性）。

工业硅

走势：弱势格局，盘面低位震荡。
基本面：工业硅价格下跌，企业库存偏高，成本端支撑不足。
趋势强度：-1（偏弱）。

多晶硅

走势：现货报价下调，盘面走弱。
基本面：多晶硅价格下滑，企业利润承压。
趋势强度：-1（偏弱）。

碳酸锂

走势：产量下滑带动累库放缓，底部震荡持续。
基本面：碳酸锂现货价格稳定，库存小幅累库。
趋势强度：0（中性）。

铁矿石

走势：预期反复，宽幅震荡。
基本面：铁矿石价格震荡，库存变化不大，供需格局未有明显改善。
趋势强度：0（中性）。

关键信息

政策预期：4月21日将公布LPR，政治局会议将召开，政策预期支撑市场。
地缘因素：伊朗地缘问题可能影响甲醇进口，需关注。
宏观影响：特朗普对美联储施压，欧洲央行降息，李强强调政策早出手，影响市场情绪。
库存情况：多数品种库存维持偏高或中性偏高状态，库存压力较大。
趋势强度：多数品种趋势强度为中性，部分品种偏弱，个别品种偏强。

总结

本期早读强调了政策预期对市场的影响，认为其将成为主驱动。甲醇和合成橡胶是本期重点关注的板块，分别获得★★★★评级。其他品种如黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等均表现出震荡或偏弱趋势，主要受基本面疲软、库存压力及宏观情绪影响。工业硅和多晶硅因成本和需求问题，趋势偏弱。碳酸锂和铁矿石则处于中性区间，需关注后续变化。整体来看，市场在政策预期支撑下维持震荡格局，但基本面因素仍是主要制约。

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