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2024年12月19日国泰君安期货研究早读摘要

一、 美联储货币政策
美联储如期下调联邦基金利率目标区间25个基点，幅度符合市场预期。不过，声明语言转向鹰派，暗示未来降息可能放缓，预计明年仅降息两次，高于之前的市场预期。鲍威尔表示已在接近或已到达暂停降息的临界点，未来需视通胀进展。纽约联储官员称对美联储后续降息路径存在更多疑问，突显政策转向的不确定性。

二、 商品市场观点
本周早读聚焦于工业金属及能化品种，综合评估市场走势。

金属板块

• 铜: 较短期受美元走强和美联储暗示放缓降息影响，价格承压。但中长期视角下，中国政策支持与全球经济复苏仍有反弹动力，提示铜价存在支撑。

• 铅/锌: 铅回归震荡格局，供应恢复预期压制上行空间；锌短期因库存高位与基本面驱动减弱，维持震荡偏弱立场。

能化及其他品种

• 纤维、化工、橡胶等品种多数维持震荡整理态势，供需两端暂未形成明确转向。

三、 市场焦点展望

铜: 中长期关注中国新能源政策推进、全球库存变化；

锌: 确保库存成本支撑、高硫低硫价差动向；

铅: 留意供应恢复节奏与下游补库情况；

白糖/棉花: 受制于全球供需格局与政策预期，高位商品低位运行压力增大；

化工品种: 结构性分化明显，需跟踪具体库存、装置检修及订单恢复数据。

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