机械设备行业2018年度中期策略报告_收缩战线_聚焦_业绩+创新_标的_46页_4mb

机械设备行业2018年度中期策略报告总结

核心内容

本报告发布于2018年7月3日，由国海证券研究所发布，证券分析师冯胜、王可、熊绍龙、郑雅梦共同撰写。报告主要分析了机械设备行业在宏观经济环境变化下的发展趋势，提出在房地产和基建投资增速放缓的背景下，行业应“收缩战线，聚焦‘业绩+创新’”的策略。报告维持机械设备行业“推荐”评级，重点推荐五大景气行业：工业互联网、工业机器人、油服装备、通用设备和新消费板块。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 房地产和基建投资增速放缓，拖累工程机械、轨道交通、压铸机等行业。
• 机械设备行业整体盈利能力持续复苏，估值水平下降，为投资提供良好机会。
• 2018年1-5月制造业固定资产投资累计同比增长5.2%，工业企业营收和净利润分别增长10.2%和16.5%，显示行业基本面稳健。

2. 政策与技术双轮驱动

• 工业互联网发展进入机遇期，受益于政策支持与技术突破，预计2020年产业规模将达万亿元。
• 重点推荐：今天国际、诺力股份、京山轻机、新天科技、金卡智能。

3. 工业机器人市场前景

• 机器人应用向中低端领域渗透，国产品牌迎来发展机遇。
• 机器人均价下降，劳动力成本上升，形成“剪刀差”，促使机器换人趋势加快。
• 预计2019年机器人回收周期降至1.19年，2020年国产机器人销量有望达12.2万台。
• 重点推荐：中大力德、埃斯顿、拓斯达、杰瑞股份、中海油服、中曼石油、弘亚数控、美亚光电。

4. 油服装备板块

• 国内外油公司业绩持续改善，带动油服装备行业复苏。
• OPEC减产与美国原油库存下降，推动油价中枢上行。
• “三桶油”资本开支预算增长显著，预计2018年中石油、中海油、中石化勘探开发支出分别增长3.5%、40-60%、54.7%。
• 重点推荐：中海油服、中曼石油、杰瑞股份。

5. 通用设备板块

• 通用设备行业兼具周期与成长特征，受益于制造业投资复苏。
• 石化、冶金等行业利润修复，带动通用设备需求增长。
• 重点推荐：具备核心竞争力的细分领域龙头，如诺力股份、杰瑞股份等。

6. 新消费板块

• 受消费升级影响，新消费领域设备需求增长潜力大。
• 重点推荐：美亚光电（口腔CT）、弘亚数控（板式家具机械）、埃斯顿（服务机器人）等。

关键信息

1. 行业数据

• 2018年1-5月，基础设施建设投资同比增长9.4%，商品房销售额同比增长11.8%。
• 2018年1-5月，我国挖机销量同比增长60.2%，增速较去年同期下降40个百分点。
• 2018年6月28日，机械行业P/E(TTM)为30.60倍，与沪深300的P/E(TTM)之比为2.63x，均为近年低点。

2. 工业互联网

• 2017年我国工业互联网直接产业规模约为5700亿元，预计2020年将达到万亿元。
• 行业实现路径包括：生产端切入（智能工厂）、产品端切入（智慧服务）、平台端切入（工业互联网平台）。
• 国内已有成功案例，如航天云网、三一“根云”平台、海尔COSMOPlat平台等。

3. 工业机器人

• 2017年我国工业机器人销量达13.8万台，同比增长58%。
• 机器人均价从2012年的29.5万元/台下降至2016年的24.8万元/台，未来有望进一步下降。
• 国产品牌在核心零部件（如RV减速器）方面实现突破，具备较强竞争力。

4. 油服装备

• 原油价格中枢上移，油公司资本开支复苏，带动油服装备行业业绩改善。
• 2017年，中石油、中海油、中石化净利润分别同比增长188.52%、389倍、154.7%。
• 壳牌、埃克森美孚、中海油等公司资本开支显著增长，带动油服设备需求。

5. 通用设备

• 石化、冶金等行业利润显著修复，推动通用设备行业增长。
• 2017年通用设备行业利润总额为3125.40亿元，同比增长13.5%。

6. 新消费板块

• 口腔医疗设备、板式家具机械、服务机器人等细分领域增长迅速。
• 口腔CT、智慧水务、智慧燃气等设备需求持续增加，受益于消费升级。

投资建议

推荐标的

风险提示

• 房地产与基建投资增速放缓可能对相关设备需求产生不利影响。
• 国际贸易环境变化可能对出口型设备企业造成影响。
• 原油价格波动可能影响油服装备行业盈利能力。
• 技术迭代和市场竞争加剧可能影响工业机器人及互联网平台企业的盈利能力。

总结

本报告建议投资者在2018年下半年收缩战线，聚焦“业绩+创新”主线，重点关注工业互联网、工业机器人、油服装备、通用设备和新消费板块。在政策与技术双重驱动下，工业互联网和工业机器人行业迎来发展机遇，油服装备行业受益于油价中枢上移，通用设备行业具备周期与成长双重特征，新消费板块则因消费升级而增长潜力大。报告重点推荐了多个标的，涵盖不同细分领域，为投资者提供了较为全面的参考。