20171217-北京大学经济研究所-黄金周报_5页_829kb

报告摘要

黄金周报（2017-12-17）总结

核心内容概述

本报告由北京大学经济研究所宏观经济研究课题组发布，主要分析了2017年12月17日前一周黄金市场的表现及未来走势。报告指出，尽管美联储FOMC会议宣布加息，但此次加息被市场提前充分预期，因此黄金在加息后出现反弹，体现了“卖预期、买事实”的市场效应。同时，报告对远期金价仍持看多态度，认为当前市场存在诸多风险因素，有利于黄金价格的上涨。

主要观点

美联储加息影响：
上周美联储宣布加息，被市场视为一次态度中性的加息。由于市场已提前消化加息预期，黄金在加息前出现下跌，但加息后金价反弹，体现了“卖预期、买事实”的市场反应机制。这种反应与2017年3月加息时类似，说明市场对加息的反应具有一定的规律性。
投资者建议：
由于临近西方圣诞节假期，报告建议投资者近期观望，避免在市场波动中操作。同时指出，1250美元附近是金价的重要支撑与压力区域，投资者应谨慎对待。
远期金价展望：
尽管短期金价波动受加息影响，但课题组对远期金价仍持乐观态度。认为当前市场存在多个风险因素，如高估的美股、比特币价格的快速上涨、特朗普“通俄门”事件的后续影响以及税改成功后可能引发的地缘政治风险，这些因素均可能对金价形成支撑。
黄金与比特币的对比：
报告引用高盛的观点，指出比特币虽然吸引了部分投机资金，但其市场规模远小于黄金市场，且缺乏监管和透明性，因此对黄金需求的威胁有限。黄金因其历史稳定性、流动性及避险属性，仍是投资者组合多样化和对冲风险的重要工具。

关键信息

一周重要经济数据

指标	数据	备注
中国11月M2货币供应年率	9.1%	高于预期及前值
美国10月JOLTs职位空缺	599.6万	低于预期及前值
美国11月核心PPI年率	2.4%	与预期及前值持平
美国11月未季调核心CPI年率	1.7%	低于预期及前值
欧元区12月Markit制造业PMI	60.6	高于预期及前值
美国12月Markit制造业PMI	55	高于预期
美国11月零售销售月率	0.8%	高于预期及前值
美国12月8日当周初请失业金人数	22.5万	低于预期和前值
美国11月工业产出月率	0.2%	低于预期及前值

机构观点

瑞银：
认为未来几个月黄金价格可能走强，支撑因素包括：
1. 历史显示美联储加息后黄金价格通常反弹；
2. 季节性因素表明1月、2月、7月、8月金价有上涨趋势；
3. 全球经济面临更多不确定性；
4. 比特币泡沫可能崩溃，资金或将转向黄金。
高盛：
认为比特币不会对黄金需求构成威胁，理由包括：
1. 黄金投资者群体与比特币投资者群体差异较大；
2. 黄金ETF持仓量仍处于较高水平，未见大规模资金撤出；
3. 两种资产的市场特点不同，黄金具有更稳定的避险属性。