20151130-招商证券-晨会纪要_中央扶贫工作会议_加大贫困地区生态保护修复力度_13页_449kb

2015年11月30日市场与政策分析总结

核心内容

2015年11月30日，市场整体表现疲软，A股主要指数大幅下跌，多个行业板块跌幅超过4%。同时，多项重要政策与行业动态发布，对市场及企业未来发展产生深远影响。

主要观点

国内政策动态

1. 中央扶贫工作会议

   • 会议强调加大贫困地区生态保护修复力度，推动生态补偿脱贫，提升重点生态功能区的转移支付。
   • 扶贫任务成为未来五年全国最重要的工作之一，生态保护修复相关企业迎来发展机遇。
   • A股相关企业包括：铁汉生态（300197）、蒙草抗旱（300355）、永清环保（300187）等。

2. 电改配套细则发布

   • 6项电改配套文件将在12月初发布，售电侧改革是重点。
   • 试点省份计划放开售电许可，售电侧开放被视为本轮电改的最大红利。
   • 上市公司如内蒙华电（600863）、三峡水利（600116）等将受益。

3. 人民币加入SDR悬念揭晓

   • 人民币加入特别提款权（SDR）的投票将在11月30日进行。
   • 若成功，将提升人民币国际地位，促进资本账户开放，有利于人民币国际化进程。

4. 证监会推动兼并重组市场化改革

   • 上市公司兼并重组审批大幅减少，未来将全面取消。
   • 市场化改革有助于提高企业整合效率，释放市场活力。

5. 上交所推进IPO新规则下业务流程改造

   • 上交所预计12月中完成IPO新规则下的业务流程调整。
   • 有助于提升市场透明度和效率，推动注册制落地。

6. 个税改革方案成型

   • 方案已初步成型，将建立综合与分类相结合的个税制度。
   • 改革方向明确，但具体实施细节仍在讨论中。

国际财经动态

1. 欧元区经济景气指数回升

   • 欧元区11月经济景气指数达到2011年以来的最高水平，显示经济复苏迹象。
   • 消费者信心指数为-5.9，工业景气指数为-3.2，市场情绪仍偏谨慎。

2. 日本向印尼提供高铁贷款

   • 日本将提供最高1400亿日元贷款，用于印尼雅加达都市高铁项目。
   • 项目预计2018年竣工，有助于推动区域经济发展。

行业动态

1. 建筑行业

   • 发改委支持革命老区重大工程项目建设，包括铁路、高速公路、支线机场等。
   • 项目将带动区域经济发展，改善基础设施。

2. 农林牧渔

   • 玉米收储价格连续第二年下调10%至1800元/吨，提振加工行业需求。
   • 利好饲料股及玉米深加工企业，如大北农（002385）、通威股份（600438）等。

3. 房地产行业

   • 第二批73个国家新型城镇化综合试点启动，重点向中西部和东北地区倾斜。
   • 有助于改善区域房地产市场结构，提升企业盈利空间。

4. 军工行业

   • 军地十部门联合印发《关于全面推动医学科技军民深度融合发展的指导意见》。
   • 推动医学科技军民融合发展，鼓励地方单位参与军事医学研发与转化。

5. 金融行业

   • 央行将互联网金融纳入金融综合统计体系，提升监管透明度。
   • 三券商因两融问题被查，反映监管趋严。

6. 电力行业

   • 电力央企混改提速，售电侧改革红利值得期待。
   • 增量配电网混改试点将启动，推动电力市场化进程。

公司要闻

1. 基础产业集团借壳海岛建设

   • 基础产业集团拟作价260亿元借壳海岛建设，实现平台整合。
   • 交易完成后，海岛建设将转型为领先的基础设施运营商。

2. 五矿发展打造钢铁电商平台

   • 五矿发展拟非公开发行股票，募集资金用于搭建电商平台。
   • 引入阿里创投，推动线上线下融合。

3. 海螺水泥控股西部水泥

   • 海螺水泥拟控股西部水泥，完善陕西区域市场布局。
   • 通过技术与管理导入，提升盈利能力。

4. 江苏三友参与爱康国宾私有化

   • 江苏三友拟参与爱康国宾私有化，拓展医疗健康领域。
   • 通过资本运作实现业务多元化。

5. 中信银行百亿定增获批

   • 中信银行非公开发行A股股票获证监会批准，用于补充核心资本。
   • 烟草总公司为唯一认购方，锁定期为36个月。

市场综述

境外市场

• 全球股市涨跌不一，纽约原油期货重挫3.09%，创三个月最大跌幅。
• 欧洲股市受矿业股拖累回落，但欧洲央行刺激措施预期限制跌幅。
• 美元指数升破百点，抑制油价上涨，黄金价格创六年新低。

A股市场

• 11月27日，A股单日跌幅超过5%，创三个月最大跌幅。
• 券商股大跌拖累市场，中小板、创业板跌幅超7%。
• 股指期货主力合约跌幅显著，市场情绪悲观，趋势投资者可能趁反抽获利了结。

投资策略与评级

报告聚焦

1. 科斯伍德（300192）

   • 胶印油墨龙头，电商模式探索初见成效。
   • 预计2015-2017年EPS为0.12元、0.14元、0.20元，给予“强烈推荐-A”评级。
   • 风险提示：电商模式尚未成熟，可能影响业绩成长。

2. 轻工制造行业2016年度投资策略

   • 2016年行业转型仍是主体逻辑，重点关注“她”经济、教育产业、影视IP等方向。
   • 建议关注东港股份（002117）、金一文化（002721）、海伦钢琴（300329）等公司。
   • 风险因素：转型业务盈利低于预期可能拖累股价。

投资评级定义

• 公司短期评级

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超沪深300指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于沪深300指数5%以上

• 公司长期评级

  • A：公司长期竞争力高于行业
  • B：公司长期竞争力与行业一致
  • C：公司长期竞争力低于行业

• 行业投资评级

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

风险提示

• 市场整体风险较高，尤其是小市值股估值虚高，存在回调风险。
• 电商模式的不确定性、转型业务盈利不及预期、政策执行力度不足等风险需关注。
• 利率与政策变动可能影响市场走势，需谨慎对待。