20240311-财通证券-强势券2024版_基调判断和改进方案_11页_532kb

固收定期报告：证券研究报告

1 组合构建的核心依托回顾

回顾2023年，强调动量效应在市场中的表现及交易行为惯性的影响。通过捕捉“风格β”和板块切换后的周度个股动量，形成了核心交易逻辑。图形显示2023年板块季度动量处于历史低位，该信号预示动量的回升，这也成为当年组合策略的基础。此外，在市场波动趋于平稳、转债估值波动相对减弱的背景下，投资者更关注股市机会，推动短期动量效应提升。

2 对当下市场的判断和组合改进思路

2024年是市场进入动量中观维度的实质阶段，风格β将增强，前期“红利低波”和“人工智能”将引导长期动量。报表指出，尽管动量周期回暖，但仍需时间消化波动。组合改进将依赖波动率和板块轮动强度判断市场阶段；轮动强度低时重短期动量，高位时注重转债择时或更长周期动量。实际执以来的组合表现稳定，各指标尚未触发调仓。

3 结合新方法后1-3月的择券方案

1月组合聚焦债性品种，以应对轮动高位的短期动量不可靠，；2月的调仓权重侧重轮动速度减缓的时点，短期动量的运用更加积极。截至3月，市场指标提示当前组合仍需保持，不建议调仓至当前日期内。但需持续监控市场波动、板块轮动频度和情绪变化，以调整后续策略。

风险提示

报告建议投资者警惕市场情绪波动、统计规律失效、政策变动，以及无高质量数据支撑，可能导致实操中判断偏差。提及对未来市场仍有探索空间的风险。