20171019-申万宏源-日照港-600017.SH-前三季度吞吐量稳增，净利润增长45.65%_411kb

报告摘要

日照港（600017）总结

核心内容

日照港在2017年前三季度实现了稳定的业务增长和显著的利润提升。公司发布三季报，营业收入同比增长9.65%，净利润同比增长45.65%，超出市场预期约10%。公司通过加强成本控制，毛利率提高3.16个百分点至23.43%，显示出良好的盈利能力。

主要观点

业绩表现强劲：日照港在2017年前三季度实现了显著的业绩增长，归母净利润达3.36亿元，同比增长45.65%，每股收益0.11元，加权平均ROE为3.22%，同比提升0.96个百分点。
业务量稳步增长：公司货物吞吐量同比增长7.89%，达到1.70亿吨。其中，煤炭及制品吞吐量增长显著，同比增长23.69%。其他主要货种如金属矿石、木材、粮食、钢铁及非金属矿石也分别实现了11.82%、12.08%、12.84%、8.84%的同比增长。
外贸与国内贸易双增长：外贸货物吞吐量同比增长5.40%，达1.39亿吨；国内贸易货物吞吐量同比增长20.55%，达3122万吨，显示出公司业务的多元化发展。
新航线与物流优化：10月17日，“日照—东南亚”集装箱外贸航线开通，优化了港口外贸集装箱航线布局，增强了物流效率。公司还将利用新荷兖日、瓦日两条千公里铁路，推动海铁联运，进一步提升中转功能。
港口建设与战略升级：石白港区东煤南移工程10月中旬开工，预计2019年6月完成，将优化港口生产组织。公司还推进石白港区西区码头集装箱化改造及原油码头建设，计划于2021年建成“一带一路”综合性港口，成为全球重要能源、原材料及集装箱中转基地。
盈利预测与投资评级：分析师维持盈利预测，预计2017年至2019年EPS分别为0.11元、0.12元、0.13元，对应现股价PE分别为39倍、36倍、33倍。考虑到估值相对偏高，仍维持“增持”评级。

关键信息

市场数据

收盘价：4.26元
一年内最高/最低：4.93元 / 3.83元
市净率：1.3
息率：0.23
流通A股市值：13102百万元
上证指数/深证成指：3381.79 / 11282.75

基础数据

每股净资产：3.41元
资产负债率：41.67%
总股本/流通A股：3076百万 / 3076百万
流通B股/H股：-/-

财务数据及盈利预测

项目	2016	17Q1-Q3	2017E	2018E	2019E
营业收入（百万元）	4,277	3,513	4,549	4,623	4,845
净利润（百万元）	176	336	347	381	415
每股收益（元/股）	0.06	0.11	0.11	0.12	0.13
毛利率（%）	16.9	23.4	20.4	21.4	21.6
ROE（%）	1.7	3.2	3.3	3.5	3.6
市盈率	74	-	39	36	33