20150325-中国银行-全球经济金融问题研究_原油价格走势的演进逻辑及其影响要素分析_23页_1007kb

报告摘要

本文由中国银行国际金融研究所发布，主要分析了过去五十年国际原油价格的演变历程，探讨了影响油价走势的主要因素，并预测了未来油价走势。同时，文章还讨论了油价下跌对全球经济、各国财政及能源市场的影响，最后提出了中国应对全球能源格局重塑的对策建议。

全球原油供给过剩：
- 2014年全球原油供应大幅增长，OPEC国家产量占比下降，非OPEC国家尤其是美国成为主要增长来源。
- OPEC国家由于成本低、市场争夺等因素，不愿减产。
- 美国页岩油产量激增，对全球供需格局产生重要影响。
全球原油需求放缓：
- 2014年全球原油需求增长缓慢，仅为0.7%。
- 美国因页岩油产量增加，原油进口量下降，对外依存度降低。
- 中国仍是需求增长的主要力量，但增速放缓。
地缘政治因素：
- 俄罗斯对欧洲出口减少，受制裁影响。
- 伊朗、伊拉克等国因政治冲突和制裁，原油供应不稳定。
- 伊朗、伊拉克、俄罗斯等国的原油供应变化对全球市场产生重要影响。
美元指数走强：
- 美元指数与油价呈负相关，2014年下半年美元走强加剧了油价下跌。
- 美联储退出量化宽松政策，美元流动性收紧，抑制投机行为，对油价形成下行压力。

对全球经济的利好：
- 低油价有助于降低企业和个人能源成本，刺激消费，促进经济增长。
- IMF预计低油价将使全球GDP增长0.3%-0.7%。
对原油出口国的负面影响：
- 俄罗斯、OPEC成员国等国家财政收入减少，面临债务危机和货币贬值风险。
- 低油价使这些国家GDP增长减少4.7%-8.6%。
对美国、日本、欧洲的影响：
- 美国受益于低油价，经济复苏动力增强，但页岩油气产业面临资金链断裂风险。
- 日本低油价对家庭和企业支出影响有限。
- 欧洲面临通缩压力，若油价跌至40美元/桶，至少10个欧洲国家将陷入通缩。
对中国整体利好：
- 低油价有助于降低能源成本，推动经济。
- 中国原油进口增加，但战略储备仍不足，需加快储备体系建设。
- 原油价格下跌对中国的能源价格体系冲击较小，有利于推进能源价格改革。

警惕部分原油出口国可能爆发的金融危机：
- 增强危机预警和管理能力，防范金融风险传导。
- 考虑必要时给予部分国家支持，维护国际金融稳定。
加快原油供给地区多元化建设：
- 减少对中东和非洲阿拉伯国家的依赖，扩大从俄罗斯、南美、西非等地区的进口。
- 挖掘与安哥拉、尼日利亚、加蓬等国的合作潜力。
推进“一带一路”油气合作进程：
- 推动油气合作向多领域、多层次、多主体和多维度发展。
- 加强与中亚国家（如哈萨克斯坦）的能源合作。
- 利用丝路基金和亚投行等机制，完善金融配套支持体系。
- 探索人民币在石油贸易结算中的使用，提高人民币国际化水平。
把握良机开展能源价格改革：
- 当前油价下跌为推进能源价格改革提供了良好契机。
- 实施成品油价格市场化改革，减少对居民消费的冲击。
- 推动能源价格机制改革，促进能源市场公平竞争。
完善石油储备体系建设：
- 抓住油价下跌的时机，增加战略石油储备。
- 建立能源安全基金，提高能源交易能力和风险分散能力。
- 推动形成国家战略石油储备、地方政府储备、国有石油公司商业储备和民营企业储备的四级体系。