20150313-中国银行-全球经济金融问题研究_美元国际化进程中的职能演进与启示_16页_520kb

全球经济金融问题研究 - 美元国际化进程中的职能演进与启示

核心内容概述

本报告分析了美元国际化的历史进程及其职能演进，探讨了美元成为国际货币的动因和条件，并总结了美元国际化对人民币国际化的启示。报告指出，美元的国际地位建立在强大的经济实力和军事实力基础上，经历多个阶段逐步确立其作为国际货币的主导地位。同时，报告强调了货币国际化过程中国家政策、经济实力、金融市场发展和风险防控的重要性。

美元国际化演进过程

美元的国际化经历了以下四个阶段：

1. 第一阶段（1872-1914年）

   • 美国经济实力逐步增强，成为世界第一大经济体。
   • 美元在国际贸易和跨境投资中的使用比例稳步提升，但尚未超越英镑，国际影响力偏弱。

2. 第二阶段（1914-1939年）

   • 一战后美国成为最大债权国，黄金储备占世界40%，财富总量超过欧洲。
   • 美国恢复金本位制，美元成为国际货币，形成“美元区”。

3. 第三阶段（1939-1945年）

   • 二战期间，美国通过《租借法案》积累巨大财富，成为世界经济、金融和军事的霸主。
   • 二战结束时，美国工业产值占全球50%以上，进出口贸易占全球1/3，黄金储备占西方国家59%。
   • 布雷顿森林体系建立，美元初步确立世界货币地位。

4. 第四阶段（1945-1950年代）

   • 布雷顿森林体系进一步巩固美元的国际储备货币地位。
   • 美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，形成美元本位体系。
   • 美元成为全球唯一的自由兑换货币，国际货币体系名副其实。

美元国际货币职能实现的成因分析

美元的国际化依赖于四大职能的实现：

• 记账单位：强大的经济实力是美元成为世界计价货币的前提。
• 交易媒介：通过资本和贸易输出，美元在交易媒介职能上逐步国际化。
• 投融资货币：欧洲美元市场的形成是美元投融资职能的重要支撑。
• 价值贮藏：一系列政策和制度安排为美元国际储备货币地位的确立扫清了障碍。

美元国际化进程的启示

1. 货币国际化必须以一国强大的经济实力为依托

   • 经济实力是货币国际化的基础，直接影响货币的使用频率和储备地位。

2. 货币国际化可能需要经历一个较长的历史过程

   • 国际货币的“在位”优势和使用惯性，使得改变货币使用习惯需要时间。

3. 货币国际化在一定时期需要国家力量的推动

   • 美国通过政策和制度安排，以及政治经济手段，推动美元国际化。

4. 应根据世界经济发展态势制定国际化战略

   • 美国根据不同历史阶段调整战略，如建立美元集团、推动布雷顿森林体系等。

5. 要避免严重的金融危机

   • 1929年金融危机严重阻碍了美元国际化进程，说明国内经济稳定至关重要。

6. 以一国信用货币独立承担国际货币职能的模式不可持续

   • 布雷顿森林体系的崩溃表明，单一货币主导的体系存在风险，应寻求多极国际货币体系。

对人民币国际化的政策建议

1. 加快金融体系的市场化改革

   • 推动利率市场化，推进人民币汇率形成机制改革，保持币值稳定。
   • 逐步放松资本管制，促进资本项目自由流动。

2. 立足周边国家，推进区域货币到国际货币的路径

   • 利用中国与周边国家的贸易依存度，扩大人民币在跨境结算中的使用。
   • 建立人民币区域使用示范效应，逐步推广至域外。

3. 拓宽和完善人民币的流入和流出机制

   • 扩大贸易结算和跨境投资规模，放宽政府管制。
   • 通过沪港通、RQFII等机制促进人民币回流。

4. 加强人民币在岸和离岸金融中心建设

   • 发展标准化和个性化金融产品，促进金融市场联通。
   • 完善支付清算体系，推进金融基础设施建设。
   • 培养国际化金融人才，建立符合国际规范的金融法规体系。

5. 严格风险监控，强化短期跨境资本管理

   • 实施审慎开放策略，辅以价格和数量手段调控资本流动。
   • 防止短期、大规模资金流出带来的金融风险。

总结

美元的国际化进程表明，货币国际化是经济实力、政策推动、金融市场发展和制度安排共同作用的结果。人民币国际化不能简单复制美元模式，而应结合中国国情，采取内外兼顾的策略，推动金融市场改革、区域使用扩展和金融中心建设，同时加强风险防控，避免重蹈美元国际化初期的覆辙。