20230706-中财期货-纯碱玻璃半年报_保竣工存疑_纯碱玻璃偏空运行_12页_1mb

纯碱和玻璃市场分析总结

本报告分析纯碱和玻璃的市场行情、供需及策略建议。

核心观点与逻辑

纯碱方面，远兴能源1线已于6月28日投产，预计7月中旬正式出产品，后续产线在8月中旬后产出，叠加7-8月检修季，此消彼长下纯碱产能不会大幅过剩。9月后其他产线跟进，前期投产线满负荷生产，导致产能过剩幅度大，纯碱可能开始产能出清，价格下行。反映在盘面，7-8月纯碱震荡运行，9月后或跌破成本线。玻璃方面，厂家复产和新建产线点火增加，玻璃成交转弱，供需压力加大。7-8月传统旺季前可能有补库需求，但库存水平较低。7月政策预期可能影响地产格局，但地产复苏较悲观，保交楼项目已释放部分竣工，但剩余项目完工难度大，资金时间长，年底可能无显著释放，玻璃价格或在政策刺激下冲高后下行。

主要矛盾点

• 纯碱：7-8月检修季节性过剩 vs 密集投产导致长期过剩。
• 玻璃：供需压力加剧，政策不确定性高，地产市场疲软。

操作建议

7-8月策略：适当卖出纯碱套保；逢高空操作玻璃（如逢高空01合约），注意政策超预期风险。9月后，可布局空单，做空玻璃和纯碱。纯碱指数运行区间预计为1100-1800，玻璃指数运行区间预计为1000-1650。

风险提示

• 政策效果超预期或地产回暖不及预期。
• 纯碱投产或检修进度未达预期。
• 疫情或外部因素干扰产业动向。
• 光伏玻璃产能过剩 pace 加剧。

附加元素

• 行情回顾简要：上半年纯碱平稳，玻璃曾高点回落；下半年供需变化主导价格波动。