深度报告-20250219-浙商证券-京北方-002987.SZ-京北方深度报告_银行IT领军企业_助力大模型落地_13页_1mb

京北方深度报告总结

投资要点概览

• 银行IT领军企业：国内领先的数字经济综合服务提供商，客户覆盖国有大行及股份制银行，营收稳健增长。
• 双主业协同：核心业务为银行业IT服务，第二增长曲线为软件产品及解决方案，2024年上半年收入增长116%。
• AI大模型落地：与DeepSeek合作，提供私有化部署服务，助力金融机构的智能化转型与降本增效。
• 盈利预测与评级：预计2024-2026年营业收入分别为4500亿、4899亿、5335亿元，同比增长608%、887%、889%。首次覆盖，给予“买入”评级，2025年PE35倍。

核心内容总结如下

✅ 公司概况

京北方成立于2009年，是国内领先的金融科技服务商，主要服务于金融机构（尤其国有大行），提供IT服务及业务流程外包，股权集中，高管经验丰富，实行“双主业驱动”战略。

公司营收稳健，2024前三季度实现收入343.6亿元，净利润首次单季度破亿，毛利率保持22%以上，费用率控制良好。

✅ 银行业拥抱AI趋势

AI大模型技术快速发展，银行积极采用如ChatABC、昇腾AI模型，推动算力和智能服务升级。DeepSeek作为国产大模型代表，具备开源、高性能、低成本等优势，降低了AI落地门槛，公司已接入DeepSeek，推出AI大模型服务平台和多个智能助手产品，服务范围扩展至银行、非银金融等多个行业。

✅ 金融信创全面推进

金融信创成为国家战略，信创产品已进入从外围系统向核心业务系统深化的阶段。截至2023年，金融信创市场规模复合增长率达17%。公司作为信创受益方之一，受益于银行IT投资规模持续扩大，2023年达1,633亿，预计2024-2028年CAGR达9.3%。

✅ 盈利预测与估值

• 营收预测：2024-2026年营收分别为4500亿、4899亿、5335亿元，同比增长分别为608%、887%、889%。
• 归母净利润预测：分别为348亿、397亿，增长率为1096%、1428%。其中软件产品线增长尤为突出，成为公司第二增长曲线。
• 对比公司估值：可比公司宇信科技、神州信息2025年PE均值68倍，京北方35倍，首次“买入”推荐。

⚠️ 风险提示

• 大模型落地不及预期、AI产品应用风险。
• 信创推进效率低于预期。
• 行业竞争加剧影响公司盈利能力。