20210912-华泰期货-畜牧周报_冻品加淘汰供应压力大_猪价旺季下跌再创新低_6页_1mb

报告摘要

2021年9月，生猪价格持续下跌，市场供应压力显著，猪价创上市以来新低。尽管进入传统消费旺季，但实际需求未明显回暖，叠加冻品库存积压及养殖企业加速淘汰母猪，导致生猪市场供大于求，价格承压下行。期货市场同样反映悲观预期，主力合约价格下跌，远月合约升水仍存，预示猪价仍有进一步下跌空间。

生猪现货价格下跌：2021年9月10日，全国外三元生猪均价为12.89元/kg，较前一周下跌1.00元/kg；仔猪均价22.56元/kg，环比下跌1.18元/kg；白条肉均价18.07元/kg，环比下跌0.80元/kg。
供应压力加大：养殖企业因亏损严重，母猪淘汰量增加，叠加上半年存储的冻品亟待出库，市场供应显著上升，预计当前冻品+淘汰母猪折算近1000万头/月，市场压力巨大。
消费旺季不旺：9月份猪肉消费未出现明显恢复，下游白条走货持续低迷，进一步加剧了猪价下跌趋势。
期货市场反映悲观预期：生猪期货主力1月份合约收盘价为15070元/吨，较上周同期下跌1020元/吨，再创上市以来新低。远月合约升水仍存，基差收敛压力叠加供需失衡，猪价仍有下跌空间。
行业基本面持续偏弱：仔猪供应持续增加，8月份规模场新生仔猪数环比增幅预计在4%-5%，体现行业在3-4月配种积极。仔猪供应同比增幅约15%，表明未来生猪出栏量仍可能上升。
策略建议：当前市场偏空，建议投资者关注猪价下跌趋势，谨慎操作。

猪价下跌原因：
- 双节消费旺季不旺，猪肉消费未明显恢复；
- 下游白条走货持续低迷；
- 冻品积压，亟待出库；
- 养殖企业亏损严重，母猪淘汰量增加；
- 仔猪供应持续增加，未来出栏压力仍存。
市场数据：
- 生猪料比为3.71:1，较昨日减少0.33；
- 9月10日生猪期货主力合约收盘价15070元/吨，创上市以来新低；
- 9月合约交割首单，盘面升水以期货下跌修复；
- 远月合约升水仍存，基差收敛压力大。
风险提示：
- 新冠疫情对消费的影响；
- 冻品肉流通对市场价格的冲击；
- 非洲猪瘟疫情可能对供应造成影响。
数据来源：
- 农业农村部、博亚和讯、Wind、海关统计局等。