医药生物行业：血液透析行业，需求持续提升，国产替代空间广阔-20230525-国联证券-36页_1mb

医药生物：血液透析行业总结

核心内容

血液透析行业作为医疗设备及耗材的重要组成部分，近年来受益于ICU扩容和疫后复苏，市场需求持续增长。预计我国血液透析设备和耗材市场将从2021年的134亿元增长至2026年的281亿元，年复合增速达18.6%。设备端和耗材端均存在较大的国产替代空间，政策支持与市场趋势共同推动国产企业的快速发展。

主要观点

1. 需求持续增长：随着ESRD患者数量增加及透析龄延长，血透设备和耗材市场呈现快速增长趋势。同时，ICU扩容政策要求每个定点医院配备30台血液透析机，预计新增10440台设备需求，推动行业扩容。

2. 国产替代加速：血液透析机市场被外资占据70%以上，但国产企业如威高股份、山外山、宝莱特等在技术、性能和质量上已接近国际水平，政策上也鼓励提高国产设备采购比例至75%。透析器市场因集采政策而加速集中化，利好于具备稳定产线和充足产能的企业。

3. 集采政策推动行业集中度提升：透析器集采政策自2019年起逐步实施，2022年河南联合18省开展最大规模集采，价格平均降幅在25%~50%之间，未击穿出厂价。集采主要挤压经销商利润，未来降价空间有限，有利于具备产能优势的企业。

4. 政策与市场双重驱动：国家政策推动国产替代，同时市场需求因疫情后复苏而快速增长，为国产设备和耗材带来发展机遇。

关键信息

• 市场空间：预计2026年我国血透设备和耗材市场规模达281亿元，年复合增速18.6%。
• 设备市场：2026年预计达65亿元，年复合增速18.5%。
• 耗材市场：2026年预计达98亿元，年复合增速15.0%。
• 政策支持：2021年国家财政部及工信部建议血透机采购中国产产品占比达75%，并推动集采政策实施。
• 国产企业表现：威高股份、山外山、宝莱特、三鑫医疗等企业有望在国产替代和集采中受益。

投资建议

• 关注血透机性能优良企业：如威高股份、山外山、宝莱特，未来在国产替代中将实现快速放量。
• 关注透析器产能充足企业：如威高股份、三鑫医疗，具备稳定产线和充足产能，有望在集采中占据优势。

风险提示

• 国内区域集采政策执行力度不及预期。
• 产品研发与推广进度延迟。
• 生产线产能扩建不及预期。
• 市场空间测算存在偏差。

重点推荐标的

行业趋势

• 全产品线布局优势：国内企业应考虑“垂直整合”模式，如费森尤斯，以提升市场竞争力。
• 技术突破：国产企业已掌握关键核心技术，如透析器制膜技术，但部分核心原材料仍依赖进口。
• 市场集中度提升：随着集采政策推进，行业集中度将提高，具备产能优势的企业将受益。

总结

血液透析行业受益于政策支持与市场需求增长，国产替代趋势明显。透析机和透析器作为核心产品，国产企业正逐步在技术、性能和市场占有率上追赶外资。未来，随着ICU扩容和集采政策的深入实施，国内企业有望在血透市场中占据更大份额，实现快速发展。