2017-国内血液透析行业专题报告_26页_1mb

国内血液透析行业专题报告总结

核心内容

国内血液透析行业正处于快速发展阶段，市场潜力巨大，政策支持逐步落地，外资主导，国内公司正逐步崛起。以下是该行业的核心内容、主要观点和关键信息的总结。

主要观点

1. 国内血透比例显著低于国际平均水平，市场潜力巨大

• 我国成人慢性肾脏病发病率高达10.8%，约1.5亿人存在肾功能损害。
• 按照美国慢性肾脏病患者发展为终末期肾病（ESRD）的比例估算，我国ESRD患者约200万，但仅有34万接受透析治疗，仅占15%。
• 全球平均透析治疗率37%，欧美日发达地区达75%，我国治疗率远低于国际水平。
• 假设治疗率达到全球平均水平，2020年国内血透市场将达到750亿元。

2. 政策逐步落地，国内血透行业将迎来高速发展

• 血透治疗费用年均超过10万元，曾是患者重大经济负担。
• 血透治疗已列入大病医保，多数地区报销比例达80%-90%。
• 国家发布血透中心建设标准，并在部分省份试点独立血透中心建设。
• 政策支持将推动血透行业进入高速发展期。

3. 国内血透行业由外资主导，国内公司刚刚起步

• 血液透析机和透析器等核心技术被外资企业垄断。
• 国内公司在透析液、管路等耗材领域已有一定市场份额。
• 国内公司发展路径包括：提供全套透析产品给医疗机构；与医院共建或建设独立血透中心，形成连锁透析集团。

4. 投资建议

• 行业评级：推荐
• 投资价值：具有长期投资价值
• 推荐公司：宝莱特、威高股份、新华医疗、常山药业

关键信息

血液透析简介

• 血液透析是治疗终末期肾病（ESRD）的首选方案，通过透析机和透析器清除血液中的毒素。
• 相较于腹膜透析，血液透析更受医生推荐，因其更好的治疗效果和较低的风险。

全球血液透析行业概况

• 全球ESRD患者约320万，年增长率6%。
• HD占透析治疗的80%以上，年增长率6-7%。
• 发达地区市场成熟，增速平缓；新兴市场增速快，增长动力强。

外资领先企业

• 费森尤斯：全球最大的透析服务商，覆盖全产业链，市场份额全球第一。
• DaVita：专注透析服务，主要在美国本土，近年在海外并购加大，尤其在亚洲。

国内血液透析市场现状

• 2013年底，我国有3637家血透室，透析患者约28.4万人。
• 每百万人透析治疗率仅245，远低于全球平均355。
• 治疗费用约7.51万元/年，医保报销比例逐年提高。

血液透析产业链分析

国内公司发展路径

• 威高股份：覆盖透析全产业链，与日机装合资，提供透析机并绑定耗材销售。
• 宝莱特：通过内生与外延发展，覆盖透析机、透析器、透析粉液、透析管路及透析服务。
• 新华医疗：拥有9家肾病专科医院和18家独立血透中心，正在扩展透析产品线。
• 常山药业：低分子肝素市场领先，切入透析服务领域。

政策推动独立血透中心建设

• 卫计委发布血透中心建设标准，鼓励民营资本进入该领域。
• 目前独立血透中心主要集中在山东、山西、江西、河南、重庆等省份。
• 预计到2020年，独立血透中心将达15000家，CAGR为22.6%。

行业趋势与投资价值

• 市场增长：随着医保政策完善和患者支付能力提高，血透市场将快速增长。
• 国产替代：透析机和透析器等高技术环节仍被外资主导，但耗材市场已有国内公司占据主导地位。
• 连锁模式：未来血透服务将向连锁化发展，形成规模效应和成本优势。
• 投资前景：血透行业具备长期投资价值，相关公司有望受益于政策和市场增长。

分析师信息

• 张文录：华创证券首席分析师，执业编号S0360515080001，联系方式：010-63214669 / zhangwenlu@hcyjs.com
• 孙渊：华创证券分析师，联系方式：010-66500910 / sunyuan@hcyjs.com

行业投资评级

• 行业评级：推荐
• 公司评级：强推、推荐、中性、回避

总结

国内血液透析市场潜力巨大，受政策支持和医保报销比例提高的推动，行业将持续增长。外资企业在设备和核心耗材领域占据主导地位，而国内公司在透析液、管路及透析服务领域逐步崛起。随着独立血透中心建设政策的实施，国内公司有望通过服务模式创新和产业链整合，抢占市场。投资建议关注具备全产业链布局和透析服务能力的公司，如威高股份、宝莱特、新华医疗和常山药业等。